今年一季度，资金涌入令黄金ETF的黄金持仓量增加226.5吨，支撑黄金价格屡创新高。

　　“此外，亚太地区投资者买入黄金避险的力度格外旺盛，也是推动4月中旬金价无视对冲基金逢高抛售压力而持续快速上涨的另一大因素。”这位华尔街投行人士告诉在该人士看来，尽管华尔街对冲基金在4月金价冲高期间选择逢高减持COMEX黄金期货期权净多头头寸获利了结，但这不等于他们看跌金价。事实上这些对冲基金仍是坚定的黄金看涨者，但他们注意到过去数年金价每逢创新高后都会出现一波回调走势，因此选择高抛低吸的波段操作获利策略。

　　“上周关于美联储主席鲍威尔被炒离职的担忧有所消散，令市场避险情绪有所降温并导致金价高位回调，才令对冲基金的逢高抛售行为受到金融市场关注。”这位华尔街投资机构人士指出，上周除了对冲基金逢高抛售开展波段操作以外，那些未在美国证监会注册的全球投资机构与投机资本借着市场避险情绪降温而逢高减持，也是触发过去7天COMEX黄金期货价格走跌的关键推手。

　　
同为“护盘侠” 黄金生产贸易商与投行算盘不一

　　面对华尔街对冲基金逢高减持与金价回调，黄金生产贸易商与投行为主的互换交易商双双成为“护盘侠”。

　　CFTC最新数据显示，4月22日当周，黄金生产贸易商与投行为主的互换交易商持有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周分别增加52.08万盎司与199.37万盎司。

　　上述华尔街投资机构人士告诉相比而言，黄金生产贸易商之所以增加COMEX黄金期货期权净多头头寸，原因是他们不愿看到金价过度下跌。毕竟，维持一个相对坚挺的金价走势，有助于其黄金开采利润持续增加。

　　但是，黄金生产贸易商净增持的COMEX黄金期货期权净多头头寸，明显难以“对冲”华尔街对冲基金的抛盘，只能由以投行为主的互换交易商充当主要的“护盘侠”。

　　需要注意的是，投行为主的互换交易商在4月22日当周增加220.01万盎司黄金套保头寸，与其增加的199.37万盎司COMEX黄金期货期权净多头头寸相当，显示互换交易商通过这项资本运作，对冲了上述黄金多头持仓增加所带来的价格波动风险。

　　有业内人士认为，随着市场预期未来金价仍有望创下新高，投行为主的互换交易商或许能在这波护盘操作中获益不少。

　　德意志银行此前预计，今年底全球黄金价格将达到3350美元/盎司；若全球央行的黄金配置高需求持续到2026年底，明年黄金平均价格有望达到3900美元/盎司。

　　盘古智库高级研究员江瀚表示，当前国际政治经济环境呈现 “三升三降”特征，分别是地缘冲突风险上升、通胀预期上升、逆全球化趋势上升；经济增长预期下降、政策协调性下降、市场风险偏好下降。在这种环境下，黄金作为传统避险资产的配置价值凸显。但需要注意的是，全球贸易政策若出现缓和，可能引发资金从黄金市场撤离，此外高金价对实物消费的抑制效应逐步显现，或对未来金价走势也会产生影响。