8月7日，胰岛素龙头甘李药业发布2025年半年度报告，公司上半年实现营收20.67亿元、归母净利润6.04亿元，分别同比增加57.18%和101.96%。

　　半个多月前，另一家龙头公司通化东宝发布了2025年半年度业绩预盈公告，公司预计上半年实现归母净利润约为2.17亿元。这一数字虽不敌甘李药业，但与上年同期比，也实现扭亏为盈，展现出向好态势。

　　两家头部公司的国内外收入均实现双增，似乎意味着在两轮集采后，胰岛素“双雄”已经走出业绩阵痛。甘李药业董事长兼CEO陈伟在半年报致辞中表示，公司2025年业绩指标“已超过一半”。

　　甘李药业制剂收入增长超57%，销量增长贡献更大

　　在业绩预盈公告中，通化东宝给出了扭亏的两个原因，一是胰岛素类似物产品销量增长显著，带动国内销售收入较上期大幅增长；二是公司国际化战略成效显著，出口收入增长明显。

　　而在甘李药业披露的半年报中，国内外产品销售增长更加直观。其中，国内业务收入18.45亿元，同比增长55.28%，国内制剂销售收入为18.02亿元，同比增长57.09%。

　　公告显示，制剂销售收入的变动因素包括销量和价格两部分。甘李药业表示，公司通过两轮胰岛素集采，已经实现扩大市场份额的战略目标，尤其在2024年接续集采中，集采首年采购协议量较上次集采增长32.6%。

　　另外，甘李药业上半年实现了2.19亿元的国际销售收入，同比增长74.68%，主要得益于持续推进的全球化战略。

　　具体来说，公司产品在马来西亚、巴基斯坦、阿根廷等地获批，甘精胰岛素PDP项目正式通过巴西国家级审批，公司将胰岛素生产技术引入巴西，实现南美首条本土化生产胰岛素的全产业链落地。

　　值得一提的是，与甘李药业类似，通化东宝的国际化布局也沿着共建“一带一路”国家展开。胰岛素方面，今年上半年，公司的精蛋白人胰岛素混合注射液在乌兹别克斯坦获批上市，精蛋白人胰岛素注射液在尼加拉瓜获批上市。

　　第四代胰岛素、GLP-1类降糖药等领域成新竞技场

　　随着前两轮集采挤出传统胰岛素产品的利润，产品开拓成为头部公司的竞技重点，其中第四代胰岛素、GLP-1类降糖药、复合制剂是几大研发方向。

　　以甘李药业为例，截至目前，公司处于临床阶段的主要研发项目包括博凡格鲁肽注射液、GZR4注射液、GZR101注射液和GZR102注射液。

　　其中，GZR4注射液和GZR101注射液是第四代胰岛素，二者在国内分别处于III期临床试验和Ⅱ期临床试验阶段，每周只需注射1次。在GLP-1赛道，甘李药业的GLP-1RA双周制剂——博凡格鲁肽的全球开发已步入III期临床研究阶段，分别开展了与替尔泊肽和司美格鲁肽的头对头试验。根据公司在第85届美国糖尿病协会科学会议上展示的最新临床研究结果，博凡格鲁肽在II期临床试验中展现出显著的降糖效果，每两周一次治疗2型糖尿病患者24周后，HbA1c降幅和体重减轻均优于司美格鲁肽。

　　此外，甘李药业的GZR102是复方周制剂，由GZR4和博凡格鲁肽以固定比例组成，目前已进入I期临床，是国内首个进入临床阶段的基础胰岛素与GLP-1RA固定复方周制剂1类新药。