信宇人股票开盘大跌，至下午跌停收盘。

　　信宇人登陆科创板。仅4个月后的2023年12月，杨志明开始与募投项目的部分供应商进行非经营性资金往来，这些资金最终流向杨志明指定的账户，构成对募集资金的非经营性占用，合计占用资金3710.70万元。

　　需要说明的是，此前信宇人以“商业秘密和商业敏感信息”的理由对具体供应商名称进行了豁免披露，

　　例如，2023年12月，杨志明分别通过3家供应商安排了多位付款方，将合计近2000万元的资金转入了匡某、王某、陈某等账户，其中，匡某为实控人朋友，王某为实控人借用的账户，陈某为实控人归还借款人指定的账户。

　　值得注意的是，今年8月，信宇人还表示，除公司已公告的资金占用部分外，是否存在其他募集资金被违规占用或变相改变用途的情形，尚在进一步核查中。同时，保荐机构曾尝试获取募投项目上市以来各年度前5大供应商流水，最终流向实控人指定账户的，流向过程中涉及的相关方流水；最终仅获取实控人、实控人控制账户的流水。

　　一方面，是通过供应商违规占用资金；另一方面，2023年至2024年度，实控人还通过为公司客户及其股东担保借款等方式，协助客户支付公司货款合计7610万元。

　　简而言之，客户欠着信宇人的货款尚未支付，实控人杨志明便为这些客户提供担保，帮助他们从外部自然人及民营企业处借来资金，客户再用这笔借来的钱向信宇人支付货款，在此过程中，杨志明还垫付了借款利息。

　　从公司账面看，这些客户的应收账款完成了回款，账龄得以缩短，坏账风险似乎也解除了。但要注意的是，这些“回款”并非来自客户自身的经营所得。

　　至于是否存在提前确认收入的情形，信宇人表示，“公司收入确认的政策为设备达到客户要求，并取得验收单作为收入确认的依据”。因此，信宇人认为，虽然实控人协助客户进行回款，但收入确认都是按合同约定完成安装调试，取得验收单时确认收入，收入确认时点准确，不存在提前确认收入的情况。

　　根据信宇人8月份的公告，信宇人已将上述金额进行了冲减回款并调增应收账款，客户1、客户2、客户4及客户5虽承认上述欠款金额，但尚未给出明确的还款计划。需要说明的是，杨志明将该款项作为对上市公司的捐赠。

　　首先是上市首年，信宇人营收净利便双双下滑。公司在年报中解释称，2023年整个锂电产业链出现结构性产能过剩，市场竞争加剧，部分客户扩产计划推迟或取消。这一年，信宇人实现营收5.94亿元，归母净利润5200余万元，同比下降均在两位数。

　　紧接着的2024年，信宇人虽然收入同比增长4.75%至6.22亿元，但归母净利润由盈转亏，当期亏损7300余万元。2025年，营业收入骤降至2.61亿元，同比下降57.99%，归母净利润为-4.71亿元，亏损大幅扩大。

　　2026年半年度报告显示，公司实现营业收入2.07亿元，较上年同期增长139.53%，增幅可观；但归属于上市公司股东的净利润为-8094万元，上年同期为-7240.64万元，亏损幅度进一步扩大。

　　实际上，毛利率持续下滑揭示了更深层的问题。

　　如今看来，从上市前的“价格较低”到2025年的“毛利率为负”，信宇人通过低价拓展头部客户的战略已持续多年，亏损幅度也在不断扩大。摆在信宇人面前的难题是，对宁德时代、比亚迪的销售能否盈利？低价战略是否可持续？

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