近日，一则关于公募扎堆重仓电子行业的分析被热议。一方面，公募基金连续加仓电子行业，抱团的程度已经超过了当年的大消费，且这一变化早在去年二季度显现，并且在去年四季度进一步加强；另一方面，围绕新的抱团趋势，业内也在看待抱团的风险，因为有前车之鉴，新的抱团迹象让投资者多了几分谨慎。

　　当然，基金抱团也需要客观理性看待。从基金经理角度来说，类似的抱团出现也体现出业内对价值发现的认可。对于资产配置的取舍，是否基于合理的投资逻辑和风险评估是关键。

　　有华南公募界人士在同在该人士看来，今年以来主动投资的产品当中，有的收益率已经超过40%，甚至在向50%发起冲击。“主动投资的目的就是要找到市场上最有价值的投资方向，帮助投资人获取收益，电子行业的配置偏高只能说大家英雄所见略同。作为专业的投资人，这也是他们的分内之事。”

　　因此，电子行业被公募重点配置，比例超过大消费，或也是专业投资人做配置的过程，而不是结果。从去年四季度的基金调仓来看，就电子行业配置而言，有的基金相较之前的变动比例超过40%。

　　以申万菱信智能驱动为例，Choice数据显示，该基金投资电子行业的规模占净值比达到49.31%，较去年第三季度提升44.52个百分点，也是投资电子行业提升最大的一只基金。此外，还有浦银安盛策略优选、九泰天奕量化价值、工银科技创新6个月等基金在去年四季度投资电子行业占比较去年第三季度提升明显。

　　总体来看，去年第四季度，单就电子行业的增配，相较去年第三季度的行业占净值比例来看，有69只基金提升了20个百分点以上，另有3218只基金配置电子行业的比例有所增加。

　　业内人士：客观看待“抱团”，注意控制回撤

　　从创造收益的角度来看，资金抱团某一类资产或是一种选择，而不是最终的结果。换言之，倘若未来有更好的投资方向，基金的关注角度又不一样。

　　但对于外界针对“抱团”带来的影响，最直接的就是回撤的风险高，甚至抱团瓦解的风险高。毕竟从过去的经验教训来看，基金抱团白酒、医药、新能源……最终的结果不尽如人意。

　　然而，有观点认为，“抱团”应该更加理性客观地看待。而作为基金经理、基金持有人，也应该主动地控制回撤。

　　“对于股票型基金，股票资产的仓位下限是80%；偏股混合型基金的仓位下限是60%。这样的底仓设置决定了产品的风险收益特征，可以说必然是有回撤的，尤其是一些主题型产品，而控制回撤一方面要靠基金经理，另一方面也要持有人自己有意识。”有公募界人士在同因此，投资者应理性看待基金抱团，避免盲目跟风。对于长期投资者，应关注抱团背后的产业逻辑和公司基本面，判断其可持续性；短期投资者则需关注市场情绪和资金流向，灵活调整策略。总之，基金抱团并非绝对的好或坏，关键在于是否基于合理的投资逻辑和风险评估。