银行板块持续飘红，今年银行债转股加速。

　　在过去的半个月里，“杭银转债”“南银转债”接连触发有条件赎回条款。而随着银行分红方案的落地，近期多只银行可转债的发行人决定下调可转债的转股价格，这导致存量银行可转债触发强赎的预期进一步增强。

　　
“南银转债”触发强赎，今年银行债转股加速
 

　　南京银行近日公告，决定行使“南银转债”的提前赎回权。原因在于，南京银行股票价格近30个交易日中已出现至少15个交易日的收盘价不低于“南银转债”当期转股价格的130%，这触发了“南银转债”的有条件赎回条款。

　　从“南银转债”的基本资料来看，其起息日期是2021年6月15日，期限6年，2027年6月15日到期。其上市时的初始规模是200亿元，当前余额为49.44亿元。其自2021年12月21日起可转换为公司A股普通股股票，初始转股价格为10.10元/股，最新转股价格为8.22元/股。该债券的票面利率为：第一年0.20%，第二年0.40%，第三年0.70%，第四年1.20%，第五年1.70%，第六年2.00%。

　　南京银行在本次公告中称，将对赎回登记日登记在册的“南银转债”按债券面值加当期应计利息的价格全部赎回。而截至6月10日收盘，“南银转债”在二级市场的交易价格为138.98元/只。这意味着若被强制赎回，“南银转债”的投资人可能面临较大投资损失。不过，在赎回登记之前，投资人仍有机会在规定时限内通过二级市场继续交易，或按8.22元/股的转股价格进行转股。

　　近期A股银行板块持续飘红，多只银行可转债正股价格逼近强赎触发价格。就在上个月底，“杭银转债”也触发了强赎，杭州银行已决定行使提前赎回权。此外，今年年初，“苏行转债”“成银转债”“中信转债”也实现多数转股。

　　兴业证券固收左大勇团队在近日的研报中表示，本轮银行板块行情有以下特点：由高股息行情推动，银行板块估值仍偏低，息差有较大修复空间。

　　该团队认为，银行转债在有转股机会的情况下，普遍会促转股。原因在于，银行通过可转债完成转股大幅补充核心一级资本，银行普遍对于促转股有较大的诉求，且在接近赎回线前，对于正股不会有太多的压制。但问题是银行转债规模较大，很难触发强赎，没有下修空间，且银行股波动有限会进一步增加转股难度。

　　除息日为2025年6月12日。

　　一般而言，只要可转债正股价格在近30个交易日内的收盘价出现15次不低于强赎触发价格的情况，强赎条款就会被触发。其实在转股价未调整之前，“齐鲁转债”的正股股价已经2次触及或超过赎回触发价格。

　　截至6月11日收盘，“齐鲁转债”的正股收盘价为6.64元/股。新的转股价格实施后，其强赎触发价格将从原来的6.68元/股变成6.5元/股。可以明显看出，按照新的转股价格，未来“齐鲁转股”的强赎预期明显抬升。