7月21日晚11点，ST西发一纸公告引发市场高度关注。

　　公司拟以现金收购嘉士伯国际有限公司持有的西藏拉萨啤酒有限公司50%股权，交易预计构成重大资产重组。

　　今日开盘，ST西发股价一字涨停，录得2连板。

　　这反映了拉萨啤酒对ST西发的重要价值。2024年拉萨啤酒营收占ST西发整体营收的93%，可以说是后者避免退市的“唯一支柱”。若交易完成，ST西发将100%控股拉萨啤酒，彻底掌控核心资产。而对嘉士伯而言，出售股权看似是战略收缩的理性选择，2025年一季度，其在亚洲市场销量下滑2.36%，中国市场同样略显乏力。

　　然而，2023年3月，嘉士伯在未获ST西发书面同意下，拟将所持拉萨啤酒股权转让给西藏道合实业有限公司，ST西发坚决反对，法院最终于2024年7月撤销该转让协议。期间，双方更因9500万元分红差额对簿公堂，嘉士伯指控分红“失踪”，这也在一定程度上影响了双方合作关系，加剧了股权转让争议。

　　2024年1月至今，ST西发连续两年申请冻结嘉士伯所持拉萨啤酒股权，导致嘉士伯无法单独办理股权转让的变更登记，双方合作根基被“撕”得粉碎。

　　总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电“世纪工程”正式开工。随着中国雅江集团作为第99家央企成立，西藏迎来历史性发展拐点。扎根西藏的“拉萨啤酒”品牌，天然承载着区域经济崛起的想象。

　　区域品牌与国际啤酒巨头的“博弈与纠葛”

　　一纸看似“双赢”的收购条款清单，暂时掩盖了拉萨啤酒股权战场上的硝烟。然而，这纸协议背后，似乎是国际啤酒巨头嘉士伯的无奈退场。这种无奈，早已在其两度试图转让拉萨啤酒50%股权的挣扎中显露无遗，而与道合实业的股权转让计划，正是其中最具代表性的一笔。

　　2023年3月，嘉士伯与道合实业签署股权转让合同后，曾向ST西发发出，提示其可依法行使优先受让权。但ST西发随即以嘉士伯向第三方转让股权未获公司书面同意为由，不仅拒绝道合实业受让，更拒不配合办理股权过户手续。这场博弈的第一回合，以ST西发的强硬态度暂占上风。

　　纠纷很快走向法庭。西藏道合随后对拉萨啤酒提起诉讼，要求将嘉士伯持有的50%股权变更至自己名下。2024年1月，拉萨中院驳回了其全部诉求。

　　更具决定性的判决出现在同年7月：拉萨中院不仅撤销了嘉士伯与西藏道合2023年3月签订的股权转让协议，更明确了ST西发对这部分股权享有同等条件下的优先购买权，这意味着ST西发在股权争夺中拿到了关键筹码。

　　但双方的角力远未止步。2024年3月，嘉士伯向拉萨中院提交了民事诉讼状，请求法院判决ST西发作为被告之一向拉萨啤酒返还依据2018年分红决议所分得的款项9500万元；同时作为被告之一支付约2464万元的资金占用费。

　　戏剧性的是，时间线月，拉萨中院却支持了ST西发的财产保全申请，裁定查封冻结嘉士伯持有的拉萨啤酒50%股权。

　　拉萨中院经审查认为，虽然嘉士伯公司无法单独办理股权转让的变更登记，但不排除其利用抵押、质押的方式处置案涉股权，可能后续出现“判决难以执行”或“造成当事人其他损害”的情况，裁定驳回嘉士伯公司的复议申请。

　　这一系列判决直接将嘉士伯逼入绝境：股权既卖不掉，也无法单独办理转让过户。

　　正是这种股权被冻结、转让无门的彻底困局，构成了双方此次达成收购协议的核心背景。嘉士伯寻求脱身，ST西发意图掌控。这纸协议，看似为僵局画上了句号，达成了某种“双赢”。

　　然而，回望双方自合资成立拉萨啤酒以来的历程，从合作走向分裂的轨迹清晰可见。此次收购，与其说是矛盾的终结，不如说是资本力量对过往裂痕的一次强行弥合。其最终结局，是走向更深层次的整合，还是埋下未来新冲突的种子？ST西发能否借此真正摆脱困境？一切仍有待观察。