8月27日，知名国货美妆品牌毛戈平。

　　从业务结构看，产品销售仍是毛戈平业绩核心驱动力。上半年产品销售收入达25.21亿元，同比增长32.7%，占比97.4%。其中，彩妆产品收入占比55%。今年3月上线的新品晶璨星穹眼影实现400万元零售额，显示出在彩妆赛道的拓展尝试。

　　护肤品业务延续高增长，收入同比提升逾30%。明星单品奢华鱼子面膜和奢华养肤黑霜分别贡献零售额6亿元和2亿元，占护肤品销售额近八成。

　　值得注意的是，毛戈平上半年境外收入同比增长503.1%至115万元。但由于业务刚起步，基数较低，整体销售占比仅为0.05%。

　　除了中国市场，毛戈平也计划战略性地进军海外市场，将以在海外市场建设百货商店专柜及网店的双渠道方式增加曝光度，也在推进与全球高端百货商场建立合作伙伴关系。

　　从销售渠道上看，毛戈平线上线下相对持平，化妆品销售额分别为12.24亿元和12.97亿元，同比分别增长26.6%和39.0%。截至6月底，品牌专柜布局全国120多个城市，包含405个自营专柜和32个经销商专柜。

　　毛戈平另一大支柱业务化妆艺术培训及相关销售业务则承压，上半年收入同比下滑5.9%至6730万元，主要由于在现有的培训场地条件下，严控招生人数和满班率，且自2025年起不再收取学员考前培训费。

　　高端香氛上市一个多月销量3.5万件

　　在护肤和彩妆之外，毛戈平正加快拓展香氛业务。报告期内，推出“国韵凝香”和“闻道东方”两大高端香水系列，正式进军香氛市场。

　　香水赛道正在迎来行业机遇。根据弗若斯特沙利文数据，2018—2023年，中国香水零售市场年复合增速达15%，预计2028年规模将突破440亿元。而指出，年轻消费者正成为核心驱动力。

　　对企业来说，在美妆增长乏力的背景下，香水赛道成为突围的关键。与欧美市场相比，中国香水渗透率仍处低位，呈现“高增长+低渗透”的格局，这也让该品类被视为美妆企业的第二增长曲线。

　　国际巨头与本土品牌相继加码布局，科蒂集团发布全新品牌Origen，上美股份旗下韩束计划于2025年底推出“红运”香氛系列等，珀莱雅、上海家化等国产品牌也在积极布局中。

　　从行业环境来看，中国美妆市场整体增长趋缓，高端化与差异化成为竞争焦点。有分析认为，毛戈平凭借底妆产品建立的品牌优势仍在，但要维持资本市场的高估值，需要不断开辟新增长曲线。彩妆、护肤之外，公司加码香氛，既是对“嗅觉经济”趋势的呼应，也是对投资者的长期叙事。

　　对一家刚刚登陆资本市场的美妆企业而言，在香氛赛道和海外市场跑出第二增长曲线，成为毛戈平未来发展的关键。