面上，8月29日，阿里巴巴集团发布2026财年第一季度财报，整体表现亮眼，市场核心关注的“Capex、云收入和月活”三大指标大超预期。

　　华鑫证券指出，随着2025年中报逐步披露，以及南向回流、美元走弱带动流动性边际改善，长期需关注美联储降息和进入实质性QE的节奏。该机构认为，恒指将在九月逐步筑底，并在四季度完成年内第二轮上涨行情。优先关注中报景气度改善和流动性敏感板块两条主线。

　　财通证券指出，2018年以来美元/港元7次从弱方保证线回落、利好外资流入港股。其中4次恒科业绩趋势上行、指数上涨，另外3次业绩趋势下行、指数下跌。当前汇率压力缓解，同时业绩端出现触底迹象，叠加“反内卷”基调正式形成，积极把握恒科配置价值。

　　阿里巴巴财报超预期，恒生科技有望回归AI叙事。截至8月29日，恒生科技指数ETF标的指数的最新估值为21.23倍，处于指数2020年7月27日发布以来约17.72%的估值分位点，即当前估值低于指数发布以来82%以上的时间。恒生科技当前仍处于历史相对低估区间，在美联储降息预期升温、阿里巴巴财报超预期的催化下，高弹性、高成长等特性使其具备更大的向上动能。没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指数ETF一键布局中国AI核心资产。