纳斯达克公布“快速纳入”新规，5月1日生效。按照新规，如果一家IPO公司市值排进纳斯达克100现有成分股前40名，并满足其他资格条件，就可在上市交易满15个交易日后，被纳入纳斯达克100指数。此前最低等待时间为三个月。

　　富时罗素也宣布对罗素美国指数的纳入规则进行调整，SpaceX最快将在第5个交易日收盘后被纳入。此前，富时全球股票指数系列和富时英国指数系列已经采用了快速纳入规则。

　　MSCI确认，根据现有规则，SpaceX将在10个交易日后被纳入MSCI相关指数。

　　美国量化投资公司阿卡迪亚资产管理副总裁欧文·拉蒙特表示，指数规则的变更“糟糕透顶”，快速纳入将导致养老金等被动资金成为“接盘侠”。

　　富达基金前经理乔治·诺布尔更是痛批快速纳入SpaceX是“无耻的”操纵。

　　截至今年2月，追踪MSCI指数的被动管理型基金的资产规模约为5.79万亿美元。如果SpaceX占MSCI指数的权重达到0.5%，买入资金可能接近290亿美元。

　　追踪纳斯达克100指数的产品合计资产规模约5000亿至6000亿美元。若SpaceX占纳斯达克100指数的权重为0.5%至1%，可能带来约25亿至60亿美元买盘。

　　美国最大的公共养老金加州公务员退休系统管理资产超过5000亿美元，覆盖超过200万名成员，其股票组合以定制版富时全球全市场全市值股票为基准。

　　全球最大的养老基金、挪威政府全球养老基金资产规模约2.049万亿美元，其股票组合基于富时全球全市值指数构建。管理资产约1.7万亿美元的日本政府养老金投资基金则跟踪MSCI全球指数。

　　不过，并非所有指数都愿意为SpaceX打开快速通道。标普500指数选择维持现有规则，公司必须按照公认会计原则在最近一个季度以及最近四个季度总和实现盈利。正因为此，此前特斯拉在标普500指数门外等待了十年之久。

　　加州教师退休基金首席投资官办公室高级投资组合经理艾莎·马斯塔尼向

　　CalSTRS是美国第二大、全球第十大公共养老基金，总资产约为4083亿美元，覆盖加州超过100万名公立学校教育工

　　据指数预测机构Intropic测算，如果纳斯达克、富时罗素和MSCI将SpaceX快速纳入旗下指数，仅在15个交易日后，将有350亿美元被动资金买入SpaceX股票。

　　比如，纽约州共同退休基金、纽约市五大公共养老金系统以及加州公共雇员退休系统直言，SpaceX的治理是“美国公开市场有史以来最偏袒管理层、最极端的股权架构”，严重损害长期投资者的权益。

　　丹麦养老基金AkademikerPension首席投资官安德斯·舍尔德向

　　投资研究机构New Construct CEO、科技股IPO大空头大卫·特雷纳向

　　关于市场对公司治理结构、债务过高和未来融资计划的质疑，

　　大卫·特雷纳说，如果投资者希望在未来十年获得约10%的年化回报，那么SpaceX到2035年的营收必须达到1.1万亿美元，是2025年营收的58倍。要完成这条增长曲线，SpaceX需要连续十年保持年均约50%的营收增速。

　　大卫·特雷纳预测，SpaceX合理内在估值仅5000亿美元，相对IPO目标估值存在71%的下跌空间。

　　曾成功预测安然公司倒闭的知名空头吉姆·查诺斯表示，SpaceX收入不到190亿美元，自由现金流为负。这是一场彻头彻尾的“希望与梦想”式IPO。未来五年，SpaceX的价值都到不了1.75万亿美元。

　　2026年3月，SpaceX借入200亿美元过桥贷款，专门用于清偿X和xAI公司的历史遗留债务。若上市后6个月内，SpaceX无法找到其他融资渠道，本次IPO募资必须优先偿还这笔贷款。

　　从2025年10月到今年4月，xAI子公司CTC与Valor签署了三份近200亿美元的GPU租赁协议，SpaceX为这些付款提供担保。

　　大卫·特雷纳指出，投资者向SpaceX投入的资金，将立刻用于填补巨额债务，资金使用效率严重存疑。

　　未来，SpaceX仍将面临巨额资本开支，IPO资金只能缓解短期资金压力。高盛预测，2025年至2030年仅四家科技巨头的支出就可能达到5.3万亿美元。为了与这些巨头竞争，SpaceX也必须投入大量资金。

　　大卫·特雷纳向

　　市场分析机构ION Analytic表示，SpaceX筹集的750亿美元可能会很快消耗殆尽。IPO可能只是其持续不断股权融资和现金消耗循环中的第一次。

　　SpaceX在三个业务板块均面临激烈竞争。大卫·特雷纳向

　　通过每股拥有10票投票权的B类股，马斯克锁[*]SpaceX公司85.1%绝对投票权，而且SpaceX董事会没有独立董事，也没有设立独立薪酬委员会和提名委员会。

　　哈佛法学院教授卢西恩·别布丘克表示，根据章程，马斯克可以以各种方式作出有利于自身利益的决策，而投资者却无能为力。