英伟达支持的AI云计算公司CoreWeave股价重挫逾15%；其2032年到期的无担保债券已跌破面值的80%，隐性收益率飙升至15%以上，马斯克在社交平台坦言该数据“吓人”。

　　标普500指数累计上涨119%。相比之下，自20世纪50年代以来，美股历次牛市的平均涨幅为184%。

　　英伟达支持的AI云计算公司CoreWeave股价重挫逾15%；其2032年到期的无担保债券已跌破面值的80%，隐性收益率飙升至15%以上，马斯克在社交平台坦言该数据“吓人”。

　　此外，Anthropic三季度收入增速明显放缓，部分投资者认为其IPO估值可能低于1.5万亿美元。

　　乔纳斯·戈尔特曼认为，这两大负面信号的叠加，令此前本就承压的AI供应链相关企业的市场情绪进一步恶化。

　　高盛最新测算显示，超大规模云巨头明年资本开支将达1.2万亿美元，同期经营现金流仅1.1万亿美元，至少35%的建设开支被迫依赖发债筹集，规模超4000亿美元。与此同时，10年期美债收益率近日一度冲破5.3%，AI产业每年数千亿美元的发债需求，直接与美国近2万亿美元的财政赤字在债券长端市场正面抢夺有限资金。

　　高盛警告，信贷收紧与资本成本抬升导致算力基础设施建设出现延期风险，半导体供应链在2027至2028年恐将直面需求无法转化为实际采购的订单断崖。

　　汇丰控股企业及机构银行业务首席执行官Michael Roberts指出，AI企业筹集资金的速度正促使银行和投资者变得日益挑剔，并要求获得更高的回报，才愿意为其技术的大规模推广提供资金支持。

　　据市场研究机构The Kobeissi Letter分析，自2024年初以来，42只AI相关股票贡献了标普500指数约67%的价格回报——这42只股票为指数贡献了约22个百分点的涨幅，而其余458只成分股合计仅贡献了11个百分点。

　　苹果、微软与英伟达三家公司目前合计占标普500总市值约22%，较2022年底的约14%大幅攀升。与此同时，当前标普500中约84%的成分股较各自历史高点的跌幅超过10%，已处于技术意义上的回调区间。这种顶部集中与底部分化的反差格外刺眼。

　　Nationwide首席市场策略师马克·哈克特将这种局面概括为“市场的核心张力”：盈利与AI投资仍是增长股的强力支撑，但高企的长端利率、能源驱动的通胀风险以及极度收窄的市场宽度，已令市场几乎没有容错空间。

　　“2027年的某个阶段，我会选择做空。我几乎可以确信，甚至可能全年都保持空头仓位。”传奇宏观交易员保罗·都铎·琼斯10月13日也表达了对中长期市场的谨慎态度。