社交平台上关于银行代销的理财产品收益下滑的讨论不绝于耳。有网友晒出的持仓显示，多款中低风险等级理财产品的日收益出现负数，当中还包含部分R1级产品。

　　对此，普益标准研究员张翘楚指出，近期，收益回撤主要集中在两类产品：一类是配置权益、可转债仓位的R2级“固收+”产品，在股债共振调整阶段，这类产品收益波动更为突出；另一类是部分久期偏长的纯固收产品，随着债市调整出现阶段性净值回调。

　　“本轮银行理财集中出现净值回撤，是市场环境、产品结构与估值规则叠加的结果。”天府立言金融研究院院长曾刚在接受

　　曾刚进一步解释称，资管新规实施后，理财产品普遍采用市值法估值，底层债券、权益资产价格变化直接反映在净值上，波动不再被收益平滑掩盖。在低利率环境下，不少中低风险“固收+”产品小幅增配权益、可转债增厚收益，对资本市场波动更为敏感。10月以来，权益市场出现较大调整，债市交易情绪也一度出现短期波动，导致这些产品净值的同步回撤。同时，理财机构投资策略高度趋同，集中调仓进一步放大短期净值波动，叠加部分投资者仍持有“理财近似保本”的固有预期，R1级、R2级产品收益小幅回撤，更容易放大他们的情绪。

　　“总体来看，理财产品的本轮净值回撤并不是底层资产大面积违约，而是净值化转型持续深化过程中，风险显性化的正常体现，不必过度解读。”曾刚表示。

　　“后续，短期维度，债市情绪与资金面仍存在不确定性，而‘固收+’产品还会跟随权益、可转债行情持续保持一定波动，短期震荡难以完全消除，但集中大幅调整的概率有限。中长期来看，债券票息仍是固收理财稳定的收益

　　日前，在接受

　　“其实周一以来，利率债已经企稳，周三盘中，10年期国债活跃券收益率一度下探至1.595%，处于历史低位。信用债收益率也在周二开始修复，本轮债市调整的冲击已逐步缓解。”于丽峰表示。

　　谈及本轮债市调整的主要原因，于丽峰表示，上周五，月末资金面收敛等因素，触发投资者避险和止盈情绪，部分资金赎回债基，造成市场抛压。同时，上周股市大幅调整也导致部分“固收+”基金净值出现明显回撤，赎回压力传导到债券市场。

　　“随着市场情绪回稳叠加资金利率下行，本周债市已企稳反弹，上周五的赎回未引发类似2022年底的负反馈循环。”于丽峰表示，不过，在收益率和信用利差低位的背景下，未来债市仍可能出现明显波动。

　　曾刚对

　　“如果资金是短期备用金，可逐步转向现金管理类、短债产品；中长期资金且能承受波动，可保持持仓、分批布局平滑成本。”曾刚进一步表示，要做好分散配置，不要将资金集中在单一理财或单一策略上，搭配存款、低波动固收产品均衡组合；同时，理性看待短期回撤，以持有周期匹配资产久期，减少频繁申赎带来的损耗。

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