资金面看，十年国债ETF国泰持续吸金，近20日净流入超17亿元，稳健配置价值受关注。

　　兴业证券指出，2025年债券市场由过去几年的单边走强向震荡市转变。印发，提出优化国债上海关键收益率曲线形成机制，并推动国债期权等利率类衍生品上市。期限结构上，短端和长端收益率走势分化，长端收益率下半年上行明显，截至2025年年末，10年期国债到期收益率震荡上行至1.85%。信用结构上，企业债收益率增幅略低于利率债，信用利差呈现震荡上行走势。估值表现方面，2025年债券市场普遍取得正收益，但明显弱于2024年表现；其中，中债10年期国债指数上涨0.8%，较2024年下降8.5个百分点。

　　十年国债ETF国泰跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定。从过往表现来看，十年国债ETF国泰成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳健。根据基金定期报告，截至2025年年末，近1年回报率达0.4%，近3年回报率达14.23%，近5年回报率达23.19%，成立至今累计回报率达36.31%。

　　值得关注的是，十年国债ETF国泰成立以来经历了2018~2025年共计8个完整自然年度，均保持每年正收益，有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。

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