。接下来几年，中高端存储芯片的国产化如何演化，我们什么时候有望追平三星、SK海力士这些韩国巨头？

　　长鑫科技IPO的钟声，敲响在全球存储市场颇具戏剧的时刻。一边是国内投资者踊跃参与新股申购；另一边，海外市场存储芯片股遭遇剧烈震荡，股价集体回调。

　　据上海证券交易所7月16日晚披露数据，长鑫科技当天IPO网上发行有效申购户数达到942.88万户，网上发行最终中签率约为0.47%，两项指标均刷新科创板的纪录。然而另一边，受多重利空信号影响，海外芯片股集体重挫。7月16日一早，韩国KOSPI指数开盘即下跌4.4%，存储芯片股普跌。同日晚间美股开盘后，半导体、存储、光通信概念股也集体重挫，闪迪一度大跌超9%，SK海力士ADR一度大跌超8%。

　　相关分析认为，海外存储股的震荡，主因在于大幅上涨后的“获利回吐”。不过摩根士丹利近日在下调三星电子和SK海力士的投资评级时提到另一种观点，中国内存厂商大额募资扩产DRAM、长江存储三期产线加速爬坡，产能释放速度远超市场此前一致预期。国产存储扩产将削弱三星、SK海力士、美光长期供给主导地位，给全球存储定价与盈利周期带来持续性不确定性。

　　黄华艳向

　　从业绩表现来看，长鑫科技IPO踩准了AI驱动的“超级周期”。招股书显示，2023年至2025年间，公司还一度面临亏损。然而，进入2026年，公司业绩迎来大幅增长。2026年第一季度，长鑫科技归母净利润247.62亿元，同比增长1688.3%。公司还预计2026年上半年归母净利润将达到500亿至570亿元。

　　“中国存储厂商将是本轮存储景气周期中最大的受益者。”Counterpoint Research研究总监MS Hwang7月17日接受

　　据Omdia统计，按2025年第四季度销售额计算，长鑫科技的全球DRAM市场份额已增至7.67%，稳居全球第四、中国第一。

　　黄华艳告诉

　　放眼全球DRAM市场，三星电子、SK海力士和美光科技三家国际厂商占据绝大部分市场份额。国内厂商里，长鑫科技正逐步崭露头角。不过，从第三方机构数据来看，长鑫科技的市场份额距离美光科技依然有较大的差距。CINNO Research资深分析师王菁告诉

　　长鑫科技的招股书同样显示，公司LPDDR5、DDR5和LPDDR5X产品分别于2023年、2024年和2025年上半年量产，在中高端市场的渗透率快速提高。这其中一个较重要的背景是，AI浪潮之下，海外三大厂把大量产能转向高利润HBM，主动让出中端通用DRAM市场，这让长鑫科技吃到了最大的份额红利。长鑫科技2026年爆发式增长的业绩也印证了这一点。

　　据悉，去年11月IC China上，长鑫首次全面展示DDR5和LPDDR5X两大产品线的最新产品，LPDDR5X 8533和9600已经量产，10667产品已经送样，产品规格已经追上世界第一梯队。目前公司正在持续将DDR4产能切换向DDR5，并积极提升产能。

　　“我认为跃迁是必然的，中端存储确定性全面跃迁将在2~3年内完成。”黄华艳在接受时表示。他认为，在海外大厂将大量产能转向高利润HBM，主动让出中端通用DRAM市场的背景下，国内政企、云厂商、消费电子品牌会强制国产化备货，预计到2028年，国内中端DRAM自给率有望从当前约8%提升至25%~30%。

　　MS Hwang在接受时同样表示，未来几年将是决定中国DRAM产业长期竞争力的关键阶段。“受美国设备限制影响，中国DRAM厂商目前在2D制程升级方面基本受限于1a节点，因此，未来能否在VCT、键合技术、3D DRAM以及HBM等新技术方向取得突破，将成为行业发展的核心挑战。尽管突破难度极大，但当前中国DRAM产业的实力正被低估，具备实现突破的潜力。”

　　尽管以长鑫科技为代表的国内存储厂商在过去几年实现了全球市场份额跨越式发展，与韩国三巨头的技术差距正在快速缩小。但在先进制程、HBM等高端产品领域，我国厂商与三星、SK海力士、美光等国际巨头仍存在较明显差距。国产存储的优势体现在消费级中端市场，高毛利AI存储难以分羹。

　　“至少在2030年前，中国厂商很难追赶上韩国巨头。”MS Hwang在接受

　　MS Hwang补充道：“不过，中国市场本身也是一个重要变量。如果未来中国DRAM厂商能够生产满足国内市场需求的产品，而不是依赖进口，那么庞大的本土市场将形成稳定需求，这将显著改变整个产业竞争格局，并有助于缩小与国际领先厂商之间的差距。”

　　更大的挑战来自技术路线的切换和外部限制。王菁向

　　MS Hwang强调，中国存储厂商要实现高端存储突破，需要吸取过去产业发展的经验，重点关注三个方面。首先，要确保不存在知识产权方面的法律风险。这是参与全球竞争的基础，而不仅仅是立足中国市场的要求。其次，需要建立足够的市场规模，实现依靠自身EBITDA支持资本开支的能力。“我们认为，约15%的市场份额是实现这一目标的重要门槛。”最后，真正的技术领先往往来自创新，而不是简单追赶。无论是上世纪90年代韩国在堆叠与沟槽技术路线D NAND，以及长江存储的Xtacking架构，都是通过加快技术创新实现突破，而非单纯追求短期投资回报。

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