又一家功率半导体企业赴创业板IPO。3月7日，黄山芯微电子股份有限公司创业板IPO申请获得深交所受理。

　　芯微电子在册员工793人，其中本科学历16人，占比2.02%；大专学历123人，占比15.51%；高中及以下学历654人，占比82.47%。

　　捷捷微电、扬杰科技、华微电子、立昂微专利数量分别为99项、285项、74项和62项，芯微电子仅为20项。研发人员方面，上述可比同行分别为208人、676人、616人和273人，芯微电子仅为88人。

　　多项产品毛利率低于可比同行

　　根据专业化分工和经营模式的不同，半导体行业的企业可以分为一体化模式和垂直分工模式。芯微电子正是一家IDM公司，集功率半导体上游材料生产、芯片设计、晶圆制造、封装测试、终端销售与服务等纵向产业链为一体。

　　公司产品以晶闸管为主，涵盖MOSFET、整流二极管和肖特基二极管及上游材料。原材料方面，芯微电子自研自产6英寸抛光片、外延片。芯片方面，其2020年实现5英寸晶闸管芯片的量产。

　　从招股书来看，国内可比公司普遍营收、净利润大幅高于芯微电子，但采取IDM模式经营却相对稀少。2021年1-9月，捷捷微电、扬杰科技、华微电子、立昂微营收分别为13.46亿元、32.41亿元、16亿元和17.53亿元，净利润分别为3.88亿元、6.07亿元、0.62亿元和4.18亿元。

　　芯微电子2021年1-9月营收2.75亿元，净利润0.79亿元。与四家可比同行上市公司相比营收和利润规模较小。

　　此外，芯微电子虽在外延片、晶闸管、MOSFET、二极管等行业均有布局，但多个产品毛利率低于可比同行。

　　外延片方面，芯微电子主要与立昂微对比。2021年1-9月外延片毛利率为25.08%，而立昂微2018年、2019年外延片毛利率分别为51.86%、49.95%，2020年半导体硅片毛利率为40.66%。对此，芯微电子表示主要系公司新产线刚刚建成投产，新厂房、新仓库及其他配套设施的折旧费用较高。

　　主力产品晶闸管方面，芯微电子主要与捷捷微电对比。2020年，捷捷微电晶闸管器件、晶闸管芯片毛利率分别为56.12%、71.84%，芯微电子毛利率分别为46.30%、62.98%，均低于捷捷微电。芯微电子认为，产品应用领域的不同以及疫情的影响导致2020年公司晶闸管芯片毛利率低于捷捷微电，但不存在明显差异。

　　MOSFET方面，芯微电子主要与捷捷微电、立昂微对比。2020年，捷捷微电MOSFET器件、芯片毛利率分别为19.05%、9.71%，而芯微电子毛利率分别为-11.04%、-15.74%。值得一提的是，立昂微2018年、2019年MOSFET芯片毛利率均低于芯微电子。

　　另外，受益于下游景气及产能提升等因素，芯微电子2021年1-9月MOSFET毛利率大幅提升，MOSFET芯片达到40.16%，MOSFET器件达到1.20%。

　　需要注意的是，据方正证券数据，4英寸硅片、5英寸硅片、6英寸硅片分别于1980年左右、1985年左右和1990年左右推出。目前市场主要由12英寸硅片、8英寸硅片占据。据SEMI统计，2019 年12英寸硅片占全部半导体硅片出货面积的67.2%。根据IC Insights预测，2021 年12英寸硅片产能占比有望提升至71.2%。

　　根据沪硅产业招股书，国内12英寸芯片制造产能持续提升，8英寸、6英寸芯片制造产能将持续下降。而芯微电子拥有两条芯片制造产线英寸。可以看出，芯微电子芯片产线与目前市场主流硅片需求之间存在差距。