债市压舱石——十年国债ETF近5日净流入额超3亿元，当前规模超150亿元，流动性占优。

　　相关机构表示，今年下半年货币政策仍然会有降息的概率，降息的幅度可能有10~20个BP，年末可能还会有一次降准的概率。所以在上述驱动的催化下，我们觉得今年的十年期国债利率虽然当前在1.65%，相比往年是一个偏低的水平，但是年内依然有向下的可能，可能会有10~20个BP下行的空间，背后的原因就是当前宏观环境中，货币宽松的确定性以及目前处于财政观察的窗口期。

　　站在当前的时间点，对于投资者而言，配置十年国债ETF这样一类资产，相对来说能获得比较稳健的票息收益，而且还可以获得后续可能会有的降息的超额收益，对于今年下半年的债券市场相对还是比较乐观的。

　　十年国债ETF跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定，目前组合平均久期为7.6年。从过往表现来看，十年国债ETF成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳健。根据基金定期报告，截止一季度末，近1年回报率达6.02%，近3年回报率达15.04%，近5年回报率达19.26%，成立至今累计回报率达34.63%。

　　值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018~2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益，有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。

　　此外，十年国债ETF还有四点独特的配置优势：

　　1、 T+0交易便捷：国债类ETF实行“T+0”交易，即当日买入、当日可卖出。低利率环境中，市场呈现高波动行情，高波动中必然蕴含较多的波段交易机会。

　　2 、交易费率低：ETF交易费率低，提高资金使用效率。

　　3 、持仓透明：ETF每日公布PCF清单，持仓透明。

　　4 、可进行质押回购：当市场其他资产有投资机会、恰巧手头资金不够充裕时，投资者就可以通过ETF质押换取资金，来参与其他类资产的投资，到期时再赎回ETF即可。

　　相关机构表示，三季度仍是利率债做多窗口期。长江证券的债市中期策略认为，三季度末前实质性稳增长政策出台概率较低，债市回调受制于流动性充裕及内生动能预期偏弱，建议10年期国债收益率1.65%附近时逢调配置。若四季度财政增量措施加码，可能推升10年期国债收益率至1.8%以上，但届时若经济明显承压，货币政策则有可能适度宽松，10年期国债收益率或再度挑战前低1.6%。

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