路演嘉宾：梁杏 国泰基金总经理助理、量化投资部负责人
梁杏：在权益资产里边，我们会建议大家做一个核心和卫星的搭配。然后卫星我们建议做成一个哑铃的结构，就是一端是科技，一端是红利。但除了科技和红利之外，我还会再简单介绍一下其他主题，比如说反内卷、消费等等，供大家去做一些选择和参考。
1、核心产品：中证A500 ETF
中证A500是比沪深300更均衡的一个宽基指数。其实这两条指数接近80%权重基本上是一样的，区别就在于剩下的20%，而中证A500相当于是把沪深300里在金融和食品饮料上面超配的约12%的权重分散到了新兴产业上，比如说新能源、计算机、军工、国防、电子这些行业，和中国经济当前结构更加匹配，更能代表中国经济。所以它会比沪深300要更均衡，并且成长性要稍微强一些。
如果我们要去定义它们的区别的线指数是价值中的价值指数，而中证A500是价值中的成长指数。那么放在牛市中谁的表现可能更好？从成长风格的角度来说，牛市可能成长风格跑得更快一些，应该来说中证A500的效果可能更好。
所以我们建议大家如果想要去选代表中国股市的一个指数、一个ETF产品、一个大宽基，就可以多多关注一下中证A500ETF。
2、卫星策略：科技+红利哑铃结构
卫星方面的话，我们的建议还是做哑铃策略，也就是科技和红利的搭配，会稳妥一些。但我也提一下反内卷和消费这些主题。
科技板块
我们先说科技。科技里面，我们觉得人工智能是最重要的一个方向。人工智能里面，目前来看，算力是在持续发展的阶段。有的时候算法、数据、应用也会有一些表现，包括软件、互联网等等这些，但是在大厂不断提升资本开支的时候，它的上游算力板块还是率先受益的。算力里面，通信ETF最近比较受欢迎，规模已经突破50亿元了。
通信ETF在2023年走得比较好，因为当时有Chat GPT的发布，2024年因为Sora的发布走得也不错，今年在DeepSeek的催化下，年初至今，它的涨幅已经超过了50%。所以其实在2023年、2024年、2025年，已经连续好了三年了，那后面还行不行？我们觉得这个就看后面资本开支的情况。
通信ETF里面的成分股包括大家俗称的易中天，订单是要卖到海外的，是海外算力龙头厂商的一供、二供，所以我们在光模块这方面的能力是非常强的，在全世界范围内的市场占有率能超过60%。
通信ETF成分股里光模块占比超40%，还包括铜连接、服务器、光纤等，如果把这些全部都加起来的线%，这就是今年以来它表现非常强的一个原因。
半导体设备ETF也是我个人非常喜欢的一个产品，今年的表现也非常不错，我也建议大家关注下。因为它主要集中在上游的半导体设备和材料，尤其是设备、光刻机等等这些。
军工相关的行情其实最近也很多人问。我们的建议是在阅兵前可以关注军工板块的机会，从历史的日历效应来说，七八月份军工板块是有超额收益的。我看了一下，确实也出现了这个超额收益。我们建议大家可以阶段性地去关注一下军工ETF这样的产品。
红利板块
接下来，我们聊一下红利。最近市场好起来了以后，红利可能就没有那么受欢迎了。我们的建议还是尽量配着，它可以做一定的分散。银行最近走得不是很好，其实大家就可以关注一下现金流ETF，它跟踪的是富时现金流指数，在wind上的指数代码是888888。我们这个ETF产品的表现要比指数还要好一些，可能跟建仓期的操作等有一些关系。
富时的现金流指数特点是什么？首先，这个现金流指数里面没有银行股。第二，指数暴露在大中市值风格上。我觉得这个逻辑上是非常顺的，自由现金流高的时候，其实是经济有下行趋势的时候，企业就会收缩资本开支，就会有很多自由现金流在账上。在经济往下走的过程中，谁的抗风险能力更强呢？理论上来说应该是大中企业的抗风险能力更强。所以为什么我们会更加推荐我们的现金流ETF？因为它是一个大中市值暴露的产品。
如果大家要是喜欢指数里面有银行的话，那么红利国企ETF也很值得大家关注。这两个产品现在都是在践行每个月评估分红。
3、其他行业及主题
消费板块
接下来，我们说一下消费。消费里面的医药、食品饮料可能是大家关注更多的。医药方面，从年初以来就只有创新药这条线是在涨的，它走的是一个海外BD的逻辑。我们觉得它是一个大的趋势，可能可以走好几年，当然中间波动可能也会比较大。大家保持关注就可以，如果遇到大的调整，反而建议去做分批上车的操作。可以关注科创创新药ETF、创新药ETF国泰。
食品饮料的话，我们觉得是处于一个底部的阶段，很有可能会走出像去年年底、今年年初创新药这样一个行情走势，我们现在还是比较推荐大家去关注国泰国证食品饮料指数基金。当前它整体还处在一个烧冷灶的阶段。
目前反内卷涉及的行业非常多，比如说钢铁、煤炭、建材、光伏等等。我们家比较有特点的是钢铁ETF、煤炭ETF，这两个ETF是全市场只有我们有的。另外也可以关注建材ETF，当前也是全市场最大的。光伏方面，可以关注光伏50ETF。
我也分享一个比较有意思的现象，我记得煤炭ETF在一两个月前大概只有20多亿，现在已经接近百亿了，资金的关注度是非常高的。但其实在这几条主线里面，我们并没有觉得说煤炭的基本面就一骑绝尘的好。在反内卷以及供给侧改革政策驱动前提下，煤炭的预期非常强吗？好像也没有。也没有强到能够战胜钢铁、建材、光伏基本面这么多程度，所以我觉得这是一个很有意思的现象，就分享出来供大家参考。
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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