这一轮“反内卷”和上一轮供给侧改革确实不一样，上一轮供给侧改革主要聚焦中上游偏传统的制造业，比如说钢铁、水泥、平板玻璃、煤炭等，但这一次的“反内卷”涉及到的行业范围会广很多，不再聚焦于传统制造业。

　　结合目前文件和行业的倡议，我们会发现最近涨得比较好的其实之前钢铁行业有一些自主性的限产政策，像中国钢铁工业协会今年5月提到，对2024年和2025年一季度钢铁主业现金流为负、但粗钢产量仍然在增长的6家企业予以了提醒。看政策的线年主要任务中明确提出持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。也就是说钢铁的“反内卷”政策其实一直有脉络，也提到在钢铁生产重镇唐山，企业也正在推进硬减排措施，对于多种装置进行减产停产。此外，钢铁的基本面也有一些边际好转的迹象。一方面，从需求侧来看，之前钢铁的大头在房地产，但是从2022年到现在这部分需求持续下滑，所以尽管房地产以及相关的用钢需求在下降，但是因为它一直在下降，所以现在它在钢铁的需求占比已经没有那么高了，所以钢铁需求的降幅是在收窄的。因为随着房地产的持续走弱，我们可以简单理解为它对于钢铁需求的拖累已经比之前少很多了，需求侧是有边际好转的。

　　之前压制钢铁的很大一部分因素是成本压制需求，但是今年随着煤价走弱，其实煤炭企业在持续对钢铁行业进行让利，钢铁的成本端压力有所减轻。长江证券的测算显示，预计下半年随着大型矿山的投产，铁矿有比较强的宽松预期，预计2025年、2026年全球铁矿供给的同比增长大概是0.7%和4.1%，但是需求反而是走弱的，预计2025年、2026年需求的增速分别在-0.3%、-0.2%，也就是说铁矿的供给增速上行，但需求增速下行，铁矿的价格可能会有下行的走势，对于钢铁而言成本端可能会有一个比较好的改善。

　　焦煤也是类似的情况，2021年价格比较高，当时有一批新增产能，大概在四到五年后这个产能投入建设并最终投产，预计2025年之后，铁矿、焦煤可能都会进入到相对比较宽松的阶段。长江证券测算，如果在这个假设之下，再叠加2025年粗钢的产量能够同比减少3000万吨的线元每吨，其中吨材利润大概会提升86元每吨，在这样的假设下，相对当前钢铁行业的盈利几乎翻倍。

　　总结来说，没有股票账户的投资者也可以关注一下钢铁ETF的联接基金，把握钢铁板块的投资机会。

　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　无论是股票ETF/LOF基金，均属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

　　基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

　　板块/基金短期涨跌幅列示仅作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

　　文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

　　以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。