面上，美银维持阿里巴巴“买入”评级，美股目标价上调至178美元、港股至175港元，认为盈利改善未充分反映在股价中。预计9月季度营收增10%，调整后EBITA300亿元，云收入增速加快至52%，利润率升至12.9%。AI亏损由140亿收窄至110亿，12月季度起云利润可覆盖AI亏损，云与AI有望2027财年下半年盈亏平衡。电商CMR预计降5%，综合电商EBITA增2%。

　　研究机构表示，互联网头部公司优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值。同时，互联网头部公司AI 底层技术的研发和投入、AI 应用产品的落地和执行仍然是产业发展和市场交易的核心，我们建议持续重视头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，以及中长期在AI 等方向的叙事和执行进度。