华泰证券表示，零食量贩本质为极致性价比下的零食零售业态新变革，行业天花板高企。我们估算行业开店数天花板可达6.7万家，较现在仍有1.4倍扩容空间。2024年各零食量贩品牌快速跑马圈地，格局从“两超多强”向“双寡头格局”演绎。规模效应+对上游议价力提升+对加盟商补贴优化等带动下，我们预计2025年龙头零食量贩业务净利率有望继续提升，同时折扣超市及自主品牌顺利推进也有望进一步打开开店数及盈利天花板。