沉寂大半年的陕股，迎来新动向。

　　8月14日，西安奕斯伟材料科技股份有限公司科创板首发申请成功过会，将成为陕西第83家A股上市公司、第15家科创板上市公司。同时，其也是“科创板八条”公布后，首家获得受理并成功过会的未盈利企业。

　　
 

　　西安奕材背后，站着京东方前掌门人王东升和一支庞大的投资队伍。

　　2019年，开启“芯”事业的王东升受邀掌舵北京奕斯伟科技集团有限公司，并于次年将核心的12英寸半导体硅片生产基地，押在了西安。两座工厂，总投资逾200亿元。

　　按西安奕材估算，全部达产后，其全球产能占有率达到10%以上。这也引发资本的密集簇拥，成立至今，西安奕材已累计融资超百亿元，60余家VC/PE机构进场，最后一轮融资估值240亿元。

　　此番登陆科创板，西安奕材拟募集资金约49亿元，全部投入西安第二工厂的建设。

　　公司收到首轮审核问询函；此后至2025年8月，西安奕材完成了两轮审核问询的回复。

　　
 

　　2025年8月14日，西安奕材科创板首发过会，将成为陕西第83家A股上市公司、第15家科创板上市公司，更是王东升继京东方之后收获的第二家IPO企业。

　　“投资就是投人”的箴言，在西安奕材身上再次得到印证。

　　凭借王东升这位业界“金字招牌”，叠加公司在半导体硅片领域的技术壁垒，西安奕材获得了各路资本的高度认可。

　　据其招股书披露，西安奕材的股东结构堪称豪华。62名股东中，机构投资者占据61席，仅1名为自然人，机构股东中41名股东为私募基金，还有20多家具备国资背景。

　　
 

　　阵容之盛，可见一斑。

　　据不完全统计，西安奕材自成立以来至少完成5轮融资，累计吸金超百亿元。

　　其中，2021年7月底的B轮融资，融资金额超30亿元人民币，由中信证券投资与金石投资联合领投，兴业基金、众为资本等多家知名机构紧随其后。

　　2022年12月，西安奕材完成近40亿元的C轮融资，该轮融资由中建材新材料基金领投，渝富控股、金融街资本、长安汇通等机构跟投，创下了中国半导体硅片行业最大单笔私募融资纪录。

　　2023年5月： C2轮融资落地，包括二期基金在内的8名投资者以23亿元认购新增股份。2024年6月，公司再添5家新股东，推动其最新估值攀升至240亿元人民币。

　　陕西本土机构亦在深度参与。

　　招股书显示，陕西集成电路基金以9.06%的持股比例位列公司第三大股东，亦是持股量最大的机构投资者。长安汇通则参与了西安奕材两轮融资及上市前的老股受让。此外，陕西民营基金、光子强链等本土机构纷纷“下注”。

　　
 

　　“对西安奕材持续加码，是基于对其发展的看好。通过参与CI轮、CII轮融资及上市前的老股受让，助力西安奕材从一期工厂达产、二期投产，逐步确立国内12英寸硅片第一的地位。”长安汇通方面向西安奕材成功过会，不仅令背后蛰伏已久的投资机构迎来“收获时刻”，对科创板自身亦具有“破冰”意义：其是“科创板八条”公布后，首家获得受理并成功过会的未盈利企业。

　　“未盈利公司上市又恢复了，体现了科创板的包容性以及对优质龙头型科创企业的支持。”资深投行人士王骥跃向“全球第六以及全球市占率这些‘硬指标’是其能够成功过会的关键。审核过程中，公司的科创属性、公司实力、行业地位这些是重要的考量因素，而不是说未盈利公司都能轻易获得上市资格。”王骥跃进一步强调。

　　回到公司业务层面，西安奕材聚焦12英寸硅片的研发、生产和销售。

　　硅片被视作芯片制造的“地基”，其性能和供应能力直接影响半导体产业链的竞争力。SEMI数据显示，2024年全球前五大厂商供货占比约80%，尤其是前两大厂商，约占全球12英寸硅片产能和出货量的50%，国内自给缺口显著。

　　其招股书披露，基于2024年月均出货量和截至2024年末产能规模统计，西安奕材均是中国大陆第一、全球第六的12英寸硅片厂商，前述月均出货量和产能规模全球同期占比约为6%和7%。

　　截至目前，西安奕材在西安拥有两座工厂。

　　其中，第一工厂总投资额高达110亿元，已于2023年达产，月产能已提升至60万片；第二工厂总投资125.4亿元，已于2024年正式投产，计划2026年达产。截至2024年末，公司合并口径产能已达到71万片/月。

　　其本次募资金额49亿元，将全部投入第二工厂的建设。

　　西安奕材预测，第二工厂达产后，将与第一工厂通过技术提升形成120万片/月的产能，全球产能占有率达到10%以上。

　　业绩层面，西安奕材尚未实现盈利。

　　2022年至2024年，西安奕材分别实现营收10.55亿元、14.74亿元和21.21亿元；归母净利润分别为-4.12亿元、-5.78亿元、-7.38亿元，净利润连续三年为负，累计亏损达到17.28亿元。

　　
 

　　2025年1—9月，西安奕材预计营收19.3亿元至20.29亿元，预期亏损5.49亿元至5.71亿元，近四年累计亏损超20亿元。

　　尽管仍处亏损阶段，但其营收规模在持续扩张。数据显示，公司2024年营业收入较2022年增长一倍，三年复合增长率高达约41.83%。增长势头在2025年得以延续，仅前九个月营收已逼近上年全年水平。

　　关于亏损，西安奕材也在招股书中坦言，公司面临行业共性挑战：投资强度巨大、技术门槛高企、客户认证及正片放量周期漫长。两座工厂总投资超200亿元，叠加持续研发投入及产能爬坡期的产销量不足，均制约短期盈利。

　　王骥跃认为，“西安奕材面临的市场竞争压力客观存在，毕竟市场占有率还不到10%，距离全球龙头有较大距离，公司技术也并不是最先进的，之前高投入的研发成本，需要靠规模来变现回报。”

　　西安奕材的盈利问题成为监管关注重点，在两轮上市问询中均被提及。

　　其在招股书中称，公司管理层根据已有的产能建设及投放、技术研发、客户验证和销售计划，预计公司可于2027年实现合并报表盈利。

　　西安奕材表示，第二工厂2023年开始建设，预计将于2026年实现达产，并实现毛利转正，基本符合行业内4～6年经营毛利亏损期规律。第一工厂于2018年开始建设，于2024年第四季度开始实现毛利转正，2025 年下半年方可实现净利转正。第二工厂的建设周期及毛利、净利转正周期均较第一工厂显著缩短。

　　
财经人士屈放告诉此外，