中信证券表示，展望2025H2，航运板块选择供给端强约束的区域集装箱运输、油运和危化水运，需求端弱复苏但已筑底，中国制造加速出海成为积极“反内卷”并提高利润率的一种形式，亦有可能成为航运需求的潜在边际增量。同时船东在手现金充沛、股息率具备吸引力，或为高分红优选。其中，区域集装箱运输：我们测算亚洲区内集装箱运输供需增速差由2025年3pcts扩大至2026年5pcts以上，逆全球化背景下供应链扰动带来潜在看涨期权。油运及危化水运：油轮龙头估值处于历史底部区间，关注弱需求背景下原油运输合规市场结构变化，短期关注OPEC+增产实际落地情况，中期维度关注伊朗原油出口变化对合规需求的影响。同时干散货市场关注4Q25西芒杜铁矿项目投产进展。