1251只有业绩记录的指数增强产品5月平均超额收益率为-0.98%；主打反转策略的产品超额收益率也出现明显回撤。此外，5月量化CTA策略平均亏损1.08%，在16个私募二级策略中位列倒数。量化行业呈现“头部规模走高、短期业绩走弱”的分化格局。

　　年内有产品备案的私募管理人共1951家，其中113家为百亿元级私募，占百亿元级私募总量的81.29%，超八成百亿元级私募持续发力新产品布局。年内百亿元级私募累计备案产品2184只，占全市场备案总量的33.45%。从发行实力来看，备案产品数量前十二名席位全部由百亿元级私募包揽。明汯投资今年以来备案产品149只，领跑众多私募机构，顽岩资产、黑翼资产、进化论资产等8家百亿元级私募年内备案产品数量也突破50只。

　　今年以来全市场累计备案私募证券产品6530只，较去年同期的4378只增长49.15%。今年以来股票策略产品备案数量达4222只，占全部备案产品的64.66%，较去年同期增长51.11%，维持强势增长趋势。

　　指数增强产品逐渐成为投资者布局股票市场的重要选择。在股票策略中，指数增强产品凭借稳健属性成为市场布局热点。年内指数增强产品备案1603只，占股票策略备案总量的37.97%。

　　5月A股市场极致分化的“一九行情”，导致百亿元级私募业绩显著分化。数据显示，当月有业绩披露的97家百亿元级私募，平均收益率为0.66%，仅49家实现正收益，占比50.52%。其中多数正收益机构收益率集中在5%以内，仅7家收益率超5%，4家收益率超10%。拉长周期来看，百亿元级私募年内表现依旧稳健，97家机构平均收益率达10.6%，92家实现正收益，占比94.85%，8家机构年内收益率超20%。

　　行情分化重塑指数增强子策略收益格局。5月沪深300指数增强表现亮眼，实现收益反超，48只产品年内平均超额收益率达6.18%，位列各子策略首位；中证A500指数增强同步修复，43只产品年内平均超额收益率4.87%，正超额产品占比93.02%，盈利比例领跑市场。反观空气指数增强产品，受极端行情拖累表现疲软，559只有业绩记录的产品年内平均超额收益率回落至2.38%，仅55.99%的产品实现正超额，盈利占比为各子策略最低，业绩分化大幅加剧。

　　整体来看，5月指数增强产品超额收益率获取难度显著加大。1251只有业绩记录的指数增强产品，当月平均超额收益率为-0.98%，仅44.6%的产品斩获正超额。尽管短期承压，但其长期业绩韧性仍存，上述产品年内平均超额收益率3.08%，超六成产品实现正超额。量化私募业绩分层特征鲜明，大型私募超额收益率优势突出，519只头部私募指数增强产品年内平均超额收益率为5.51%，正收益占比84.59%；而429只中小型私募同类产品，年内平均超额收益率仅0.64%，正收益占比不足50%，各项指标均大幅落后行业均值。

　　5月极致分化行情冲击市场，导致部分量化策略同步“哑火”：5月指数增强产品平均超额收益率为-0.98%，同时，量化CTA策略当月亏损1.08%，在16类私募二级策略中排名垫底，整体表现低迷。另外，主打反转策略的产品超额收益率也大幅回撤。

　　排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜分析指出，5月量化策略失效的核心原因是市场结构极端分化。当前全市场40%~50%的成交额集中于前5%的热门个股，仅半导体、AI产业链少数板块走强，多数个股震荡走弱，形成“指数涨、个股跌”的格局。量化多头产品持仓分散、持股数量多的特性，难以适配极端抱团行情，超额收益率获取难度大幅提升。

　　李春瑜表示，量化投资并非稳赚不赔，极端分化行情极易引发策略阶段性失效。量化机构的核心竞争力，源于模型迭代、风险控制与技术创新的综合能力。5月部分量化私募多种策略回撤严重，主要源于重仓微小盘标的、投资风格过度集中、风控约束不足。未来私募机构需持续收紧风控体系，规避单一风格暴露，通过持续迭代模型适配多变的市场环境。