A股融资余额达到3.0101万亿元，历史上首次突破3万亿元大关，随后数日持续围绕3万亿元关口高位震荡。7月1日、7月2日，融资余额连续站稳3万亿元整数关口，一度让市场对科技赛道延续抱团行情充满期待。

　　A股融资余额回落至2.58万亿元，7月单月累计缩水超4100亿元，创下近两年来单月杠杆资金撤离最大规模。

　　该股盘中触及980元/股的阶段历史高点，同步迎来杠杆资金持仓高峰，当日融资余额高达129.0亿元，融资交易活跃度、融资持仓占比双双创下上市以来新高。

　　德明利融资余额大幅回落至56.78亿元，短短一个月时间，超72亿元杠杆资金快速离场，整体降幅超60%。当日该股强势涨停，但融资余额依旧小幅下降0.4亿元，反映出仍有部分中长期高位杠杆资金借反弹兑现离场，筹码的充分换手仍在持续。

　　德明利在前一日涨停后小幅回调，但盘面资金结构出现关键积极变化，迎来7月首次显著杠杆回流。数据显示，该股当日融资买入额达24.92亿元，融资偿还额15.35亿元，单日融资净买入9.57亿元，创下7月单日净买入新高，标志着该股单向偿债的阶段彻底终结。

　　其融资余额从7月24日的3.95亿元增至5.18亿元，短期资金回流力度显著。

　　费城半导体、韩国综合指数动态PE分别录得38.37倍、15.28倍，较2025年末下行13%，意味着2026年初以来AI智能体行情驱动的估值溢价已完全消化。目前科创50指数较2025年初仍有18%的涨幅，后续随着8月A股上市公司二季报集中披露，板块估值有望进一步夯实、消化泡沫。

　　在行情节奏上，中航证券认为，科技板块修复不宜急于求成，需徐徐图之。此前市场多轮V型反转，多由关税摩擦、地缘冲突等短期扰动引发，产业核心交易逻辑未被破坏。而本轮全球系统性去杠杆中，海外主要科技硬件指数技术性走熊，部分趋势杠杆资金已彻底离场。叠加谷歌母公司Alphabet自由现金流转负、微软下调资本支出、Anthropic ARR增长放缓等行业细节瑕疵显现，全球科技牛市分歧显著加大。因此，A股科技板块难以快速复刻V型反转，短期将以震荡筑底为主，后续逐步开启温和、持续性的结构性修复行情。同时，AI产业内部将持续分化，随着筹码结构修复、AI商业逻辑向“Token经济学”迭代，未来AI基建赛道有望迎来新一轮产业行情。

　　华宝证券同样研判，科技股最大调整压力已边际缓解，但资金再平衡尚未结束，短期盘面仍存反复波动。目前海外科技股负反馈链条已松动，板块估值、交易拥挤度均出现明显改善，经历大幅调整与深V反弹后，全球科技赛道压力最大的阶段已经过去。不过市场资金再平衡仍在持续，科技板块需要更长时间的充分换手、震荡磨底来彻底消化剩余抛压。

　　机构建议，当前科技股系统性[*]跌、杠杆集中出清的阶段已结束，后续可耐心等待市场企稳修复。但考虑到整体市场波动率仍处高位，重仓科技赛道的投资者不宜盲目追高，可逢反弹适度优化仓位、均衡配置，把握后续确定性更强的结构性机会。