近两个月科技板块的调整和波动较大。在流动性收缩以及情绪恐慌的背景下，通信和电子板块出现了少有的回撤。但是之前的担忧落地之后，可以看到产业趋势不仅没有减弱，反而还在持续加速。通信板块已经进入超跌区间，总体上对应明年的估值仍然较低。半导体设备方面，后续存储扩产的确定性很高，再加上先进制程自主可控的双轮驱动。

　　从云计算行业来看，当行业出现较大的发展机会时，大家可能会进行更激进的投入，率先在基础设施上打下较强基础，吸引更多客户，再通过提高客户的付费意愿实现变现。几年之后，随着基础设施投入增速收敛而云收入继续上涨，整体业务可能会出现很强的现金流回补。总体上，几家云厂商在AI投入上形成了较为一致的共识，未来依然会坚定投入。

　　如果把现在的AI浪潮与2000年的科网泡沫对比，从我们的研究来看，它们的内因和外因都存在根本差异。现在的AI主要由头部公司推动，这些头部公司的整体实力、科研实力、投入能力以及资产负债表都比较健康。总体而言，泡沫风险可能存在，但距离需要担忧的极致程度还很远，当前产业整体仍然比较健康。

　　从下半年看，AI无疑会是未来几年科技领域的一条主线。通信板块明年业绩支撑较强，半导体设备的先进制程自主可控和存储扩产两个引擎下半年会持续发力。支撑A股中长期向上的趋势没有改变，AI建设和科技革命的产业趋势也没有改变，下半年AI行情可能会更加均衡、更加健康。

　　整体布局思路是分散投资并采取策略化布局，不能all in单一赛道。在A股配置中，可以采取核心加卫星策略，科技作为进攻端，红利和债券等作为防守端。ETF就是交易所交易型基金，具有交易便利、持仓透明、交易成本和管理费率较低、投资分散等特点。选择ETF时需要关注流动性、规模、跟踪误差以及管理公司的管理经验和风险控制能力。

　　无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

　　基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

　　以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎

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