受资金面边际趋紧影响，近期银行纷纷加大同业存单发行力度填补负债端资金缺口。

　　数据显示，1月前两周，同业存单分别发行1638.30亿元与4489.60亿元，分别实现净融资1192.90亿元与651.70亿元；上周同业存单发行规模则达到4950亿元，净融资额也达到1638.80亿元，较前两周大幅增加。

　　同业存单净融资规模

　　中邮证券分析师梁伟超指出，这种状况比较“少见”。通常情况下，年底数周同业存单发行量往往缩小，且为了满足年底考核要求，银行发行同业存单的期限主要集中在3个月。但去年底银行负债端资金压力“回归”，去年底的两周合计发行了1.8万亿元的同业存单。

　　值得注意的是，银行同业存单他认为，短期内银行加大同业存单发行力度的状况仍将持续。随着本周6245亿元同业存单到期，银行要继续加大同业存单发行力度，在“借新还旧”同时进一步填补负债端资金缺口；此外，近期资金配置同业存单的意愿较高，也是银行加大同业存单发行力度“募集更多资金”的好机会。

　　在零售端揽存压力不小的情况下，银行纷纷通过加大同业存单发行规模填补负债端资金缺口。

　　上述银行理财子公司人士向华创证券分析师周冠南认为：“近期银行加大同业存单发行规模，也有提前募资应对到期同业存单的考量。”一季度同业存单到期规模接近6万亿元，而今年政府债券发行前置，银行有信贷“开门红”冲刺诉求。在大型银行存单备案额度或有明显加码的情况下，未来同业存单供给加大压力需要关注。

　　业内：年内降息降准预期下，资金“抢跑”配置同业存单的意愿较强

　　上述银行理财子公司人士向他坦言，一方面是银行理财子正努力提升理财产品收益率，通过提升用户的持仓体验以留住更多用户资金。受此前债券收益率回落影响，年初以来，其所在的理财子公司调低了多款理财产品的业绩比较基准，让不少用户感到理财产品实际收益率趋降，产生提前赎回的念头。在这种情况下，银行理财子公司只有让理财产品实际收益率明显跑赢业绩比较基准，才有更高概率吸引广大用户愿意继续持有理财产品。

　　数据显示，近期大型银行与农商行也在纷纷加仓同业存单，以实现更高的配置策略收益率。1月13日至1月17日期间，大型商业银行与农商行分别买入313.09亿元与595.73亿元同业存单。相比而言，基金公司卖出同业存单668.68亿元。

　　浙商证券分析师沈聂萍对此指出，金融市场资金面边际趋紧对基金等交易盘影响较大，当固收类投资机构面临流动性冲击时，作为“流动性管理工具”，基金面临上述投资机构的赎回压力增大，被迫减持债券与同业存单以应对潜在的赎回压力。

　　在上述银行理财子公司人士看来，不只是银行与银行理财子公司，近期保险资管等配置资金增持同业存单的力度也相对较高。原因是相比近期债券价格的波动，同业存单价格波动明显更低，有助于各类资管产品净值波动更加平稳，契合当前投资者对资管产品低波动性的投资偏好。

　　据悉，受1月22日央行开展11575亿元14天期逆回购操作影响，当日7天期银行间质押式回购利率加权平均利率下降至2.0324%，拖累1年期国有/股份行同业存单与AAA级同业存单利率分别下降0.5个基点与2个基点，至1.695%与1.75%。

　　这位银行理财子公司人士认为，这不会对资金持续增加同业存单配置力度构成影响。一是当前1年期同业存单利率相对较高，具有配置价值；二是在年内降息降准预期下，资金“抢跑”配置意愿较强，都想赶在降息前更多买入同业存单以锁定较高的配置策略收益率。