反复发酵的背景下，药明生物在北美地区的收入增速较为可观。2024年药明生物北美地区收入为106.96亿元，同比增长32.5%，占总收入的57.3%。对此，公司方面称，除受益于本身分布在北美的客户订单外，近年来大量中国医药项目“出海”也带动了公司北美收入的增长。

　　商业化生产业务将放大贡献作用

　　从业务板块来看，生物药2024年收入为147.31亿元，占总收入的78.9%，XDC收入为39.44亿元，实现翻倍增长。按阶段分，药明生物2024年IND前服务收入为70.62亿元，同比增长30.7%，占总收益的37.8%；早期临床开发服务收入为38.16亿元，同比增长5.5%；后期临床服务及商业化生产收入为74.85亿元，同比下降3.2%，剔除新冠影响，则同比增长3.9%。

　　在业绩说明会上，药明生物管理层多次强调，商业化生产业务有望继续放大对公司整体增长的贡献。“从国内药企来看，目前国内生物制药行业仍然处于大浪淘沙的阶段，但在这一轮中存活下来的企业都将是非常强势的企业，未来将在国际市场中具备竞争力。因此这一系列的公司成长起来之后，给药明生物带来的研究服务和开发服务收入可能增长5倍到10倍，而生产端由于链接到全球市场带来的收入增长可能高达10倍到50倍。所以中国生物医药企业的成长和‘出海’对我们来说是非常大的利好。”

　　药明生物方面预计，随着公司平台上越来越多早期项目加速向后期转化，进入放量阶段，商业化生产业务将成为未来业绩的重要驱动力之一。

　　从管线分布来看，药明生物的复杂生物药产品线个双特异性/多特异性抗体，194个ADC，80个融合蛋白和24个疫苗。从增速来看，双特异性/多特异性抗体的增速达到32%，ADC项目增速为36%。药明生物方面解释道，从这一增速分布也能够看出生物医药领域快速增长的细分赛道。这一点从药明康德和药明合联的2024年业绩中也可以看出——药明康德受益于多肽药物爆火，药明合联则受益于ADC药物的研发浪潮。

　　除了各项财务数据以外，外界最为关注的问题依然是药明生物增速是否放缓。对此，药明生物方面强调，以公司目前体量来看，不太可能回到超高速增长的状态。公司过去几年从超高速增长走向高速增长，2024年在吸收消化掉新冠因素影响后，2025年将恢复到加速增长的态势。