多数分析师表示，制约美联储降息最大的阻碍仍来自美国通胀前景的不确定性，对于下半年的降息时点来说，关税需要多久会传导到消费端将成为美联储利率决议的关键。

　　据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%。美联储9月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为62.6%，累计降息50个基点的概率为2.0%。

　　美国6月CPI数据已显示出对进口依赖度高的商品通胀出现反弹，服装、家具以及娱乐商品等价格均有明显回升。目前市场预期美国通胀将从第三季度开始回升，通胀上行压力下，美联储或仍将保持观望。

　　另一方面，从就业数据看，中信证券表示，虽然美国申领失业金人数有所上升，但新增非农就业人数以及失业率等关键指标显示出美国就业的韧性，较多数据趋稳支持美联储观察后再作出降息的决策。美联储不必急于降息，7月美联储降息概率较低。

　　但需要注意的是，年初以来美国总统特朗普多次抨击美联储主席鲍威尔未及时降息。近期在美联储7月议息会议召开前，特朗普访问了美联储。在访问期间表示，特朗普与美联储主席鲍威尔讨论了利率问题。

　　在特朗普持续施压之下，市场对美联储降息的预期更为积极。交易员进一步提高了对美联储2026年更为积极降息的预期。目前交易员预计，美联储明年将降息76个基点，明显高于今年4月的预期。

　　与此同时，美联储的独立性也逐渐成为近期市场热点。“美联储独立性对于维系市场对美国资产的信任度至关重要。”方正证券首席经济学家燕翔表示，目前看仍然维持后续美联储主席保持独立性的观点，但若更偏向特朗普的候选人上台且降低美联储独立性的情况发生，对海外资产将带来深远影响。