“反内卷”大背景下的汽车行业格局优化,关注汽车ETF机会
更新时间:2025-08-21 09:34:26 浏览次数:

  汽车ETF8月20日放量上涨3.26%,表现优异;近5日上涨5.21%,近20日上涨6.42%。

  基本面来看,我国上半年汽车行业表现强劲,销售与出口数据亮眼,新能源车出口与渗透率得到进一步提升。根据乘联会数据,2025年上半年,全球新能源汽车销量达到992万辆。根据中国汽车工业协会数据,2025年上半年我国汽车的销量为1565.3万辆,同比增长11.4%,其中新能源汽车渗透率达44.3%,销量同比增长40.3%,达693.7万辆,贡献全球新能源车的主要增量。出口层面,2025年上半年我国汽车出口308.3万辆,同比增长10.4%,其中新能源汽车出口量达106万辆,同比增速达到75.2%。

  观察7月份数据,中原证券指出,7月份为汽车行业传统淡季,产销呈现季节性回落,但同比仍然延续了两位数的增长态势;出口层面,汽车出口达到57.54万辆,同比增长22.65%;新能源车出口22.5万辆,同比增长120%,势头仍然非常强劲。

  在汽车行业销量整体景气的背景下,我们认为汽车的电子化、智能化、轻量化仍是主要的发展方向。例如,华阳集团推出的VPD产品在小米SU7实现了量产,力求为驾驶者提供更为广阔的视野与更高效的信息显示。

  拉长观察期限,近20日汽车板块涨幅仅6.42%,表现并不亮眼,我们认为或因市场资金分流,以及汽车板块近年来面临的“过度竞争”风险。例如,价格战导致汽车行业利润率从2017年的7.8%下滑至2025年Q1的3.9%。该数据显著低于制造业平均水平。产能集中释放导致供给结构性过剩;车企账期过长,严重拖累上下游的现金流情况等。

  

 

  华泰证券指出,2025年5月开始,多项针对于汽车行业“反内卷”的政策陆续发布,有望优化车市生态环境,包括:

  要求大型企业向中小企业采购时,须在60日内付款,且禁止通过商业汇票变相延长账期。已有17家主流车企发声响应,覆盖行业90%以上的销量:包括央企,国企及头部民企等;

  7月9日,工信部在投诉平台开通“重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口”。资料显示,窗口主要受理四类问题:合同账期超60天;通过拖延验收等方式变相延长账期;强制使用商业汇票、电子凭证等非现金支付方式;其他不落实条例的行为。

  比亚迪7月开启了价格管控政策,取消了此前的“一口价”促销,并通过高额罚款、暗访稽查等手段严控终端售价。

  综上所述,我们看好“反内卷”大背景下的汽车行业格局优化,可以关注汽车ETF。

  
 

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