2024年，申万中药Ⅲ行业72家企业中，46家净利润下滑、49家营收下降，葵花药业也未能幸免。今年上半年，行业调整期带来的阴霾还在持续，据国家统计局发布的数据显示，2025年1-6月份规模以上工业企业医药制造业实现营业收入12275.2亿元，同比下降1.2%；实现利润总额1766.9亿元，同比下降2.8%。

　　不过，即便业绩承压，公司仍主动选择改革，通过深化“一老一小一妇”核心领域布局、推进渠道扁平化改革、布局多增长曲线，为OTC行业复苏后的业绩反弹积蓄势能。目前，这家深耕OTC领域20余年的头部企业，正静待行业回暖与战略落地的“花开”时刻。

　　从公告信息看，葵花药业上半年业绩承压，很大程度上源于渠道库存的主动消化。

　　受前期医药市场非理性波动影响，葵花药业产业链下游的医药商业端备货、终端用户囤货现象较为普遍，导致行业整体库存处于高位。今年上半年，为实现长期健康发展，公司并未追求短期营收规模，而是选择主动梳理下游渠道，通过控制发货总量、优化库存结构等方式，逐步降低渠道各环节的库存压力。

　　在短期，这一举措直接影响了葵花药业上半年的营收和净利润表现，但从长远看，却为公司后续的业绩反弹扫清了障碍。此外，毛利率的阶段性下降也牵动着公司业绩。今年上半年，公司库存原材料成本处于高位，同时受发货量控制影响，生产规模有所下降，导致固定成本分摊增加，最终推动营业成本上升，对产品销售毛利率产生了较大压力。

　　不过，原材料成本高位运行属于行业共性问题，并非葵花药业个例。未来，随着渠道库存回归良性、营收逐步回升，生产规模有望随之恢复，固定成本分摊压力将得到缓解，毛利率也具备修复空间。

　　实际上，在主动梳理渠道、“去库存”的过程中，葵花药业的经营已显现明确的改善信号——一方面，这意味着公司渠道库存消化已取得阶段性成果，下游渠道的补货需求开始逐步释放；另一方面，也验证了公司产品的市场需求并未萎缩，一旦渠道库存恢复至合理水平，营收增长的动能将进一步释放。

　　品种资源是医药企业核心资源。作为成立20年的老牌药企，葵花药业敢于大刀阔斧地改革，离不开品类全面、品种丰富的产品支撑，也离不开“一老一小一妇”核心领域布局的逐步深化。

　　更关键的是，这些新品并非孤立存在，而是与公司已有的黄金大单品形成了“集群协同”效应：小葵花牌小儿氨酚黄那敏颗粒、小儿化痰止咳颗粒等经典单品，与新款布洛芬混悬液形成儿童感冒、发热、止咳的“全场景覆盖”；聚乙二醇3350与公司此前布局的心脑血管、消化类老年用药形成互补，共同构建起产品集群的竞争护城河。这种“新品破局+老品焕新”的组合拳，既巩固了公司在细分市场的存量优势，又打开了增量市场的增长空间。

　　此外，除了修炼内功，2025年多项医药政策落地，也为葵花药业的业绩修复提供了外部支撑。

　　一方面，育儿补贴政策直接提振儿童用药需求。今年以来，多地出台育儿、教育补贴以降低养育成本，而儿童用药是家庭医药支出的核心板块，政策落地将显著提升家庭在儿童健康领域的支付能力，进一步释放儿童用药刚性需求。作为儿童用药龙头，葵花药业“小葵花”系列覆盖感冒、退热、止咳等核心场景，有望直接承接政策红利，推动相关产品市场份额扩容。

　　另一方面，药品全链条监管也将强化头部企业的竞争优势。近年来，国家持续收紧药品、耗材从原材料采购到终端销售的全环节监管，为头部企业创造了机会。以葵花药业为例的头部药企，具备更加完善的质量控制体系与规范生产流程，能更好适配监管要求，公司在“一老一小一妇”细分市场的龙头地位将进一步巩固。

　　与此同时，OTC行业复苏周期也已现端倪，随着居民健康意识提升与老龄化程度加深，老年人、儿童用药等刚性需求市场持续扩容，为OTC行业提供长期增长动能。总的来说，公司通过深化“一老一小一妇”领域布局、拓展多赛道、推进数字化改革，已筑牢增长基础。目前，公司二季度营收企稳、渠道库存趋稳等内部积极信号已经显现，叠加育儿补贴、药品监管、行业复苏等外部红利，葵花药业的短期“蛰伏”，或将为后续增长蓄力。未来，随着行业回暖与战略落地，这家OTC龙头有望加速业绩修复，其长期价值逻辑值得关注。