近日，中国国航、东方航空、南方航空等相继披露了半年报，国内三大航司呈现营收增长、净利润亏损状况。而在南方航空半年报中，还披露了地方航司四川航空的财务信息。

　　根据南方航空半年报数据，四川航空注册资本106亿元，总资产747.28亿元，净资产-5.36亿元，2025年上半年营业收入162.18亿元，净利润亏损8.02亿元。在2023年，四川航空还扭亏为盈。

　　实际上，南方航空增资四川航空后，曾提到要推动后者在2028年完成上市。按照四川航空现在的资产负债表以及盈利情况，上市略显困难。资深投行人士表示，四川航空可考虑通过股东或战略投资者注资等方式，首先将资产负债率降至安全水平并恢复持续盈利能力。

　　四川航空上半年净利润亏损

　　近期，南方航空、东方航空等多家航司相继披露了半年报。

　　中国国航、东方航空、南方航空三家国内最大的航空企业营收均实现了正增长，分别同比增长1.56%、4.09%以及1.8%。

　　只不过，三大航司归母净利润仍在亏损，均未能实现“转正”，亏损额分别达到18.06亿元、14.31亿元和15.33亿元。

　　当然，也有盈利的航司，比如春秋航空。该航司上半年营收达到103亿元，同比增长4.35%，归母净利润达11.69亿元。

　　根据南方航空半年报提供的数据，四川航空注册资本106亿元，总资产747.28亿元，净资产-5.36亿元，今年上半年营业收入162.18亿元，净利润亏损8.02亿元。

　　从已有的四川航空财务数据来看，四川航空2020年度亏损24.76亿元，2021年度亏损18.21亿元，2022年上半年净亏损46.10亿元，但在2023年实现了难得的扭亏为盈。

　　业内人士：通过注资等方式改善川航资产负债表

　　对于南方航空来讲，四川航空的资产状况和业绩十分重要。

　　去年4月，南方航空披露公告，南方航空与四川航空集团有限责任公司将共同推动并协助四川航空于2028年完成合格上市。如2028年双方未能有效推动四川航空上市工作，公司可按照四川航空公司章程转让全部或部分持有的四川航空股权。

　　而在去年2月，四川国资官微提到：“探索川航集团整体产业生态圈建设，研究启动探索川航股份上市工作。”

　　推动四川航空上市，这可追溯到南方航空在2023年底的增资。当时为增强四川航空发展实力，南方航空与川航集团、中国东航、山东航空、成都银杏金阁投资有限公司签署，上述五方股东按股权同比例向四川航空增资120亿元，其中南方航空以现金和实物资产分阶段出资46.8亿元。达成增资扩股的合作后，后续的补充协议便提到了四川航空上市计划。

　　在业内人士看来，按照四川航空目前的资产负债表和盈利情况，很难达到当前资本市场的上市要求。

　　“企业上市需满足包括财务指标、合规性、信息披露等多方面要求，净利润和资产负债率是重要参考。”上海新古律师事务所王怀涛律师表示，根据现行主板上市规则，企业申报期内的盈利能力与资产状况属于核心审核要件。净利润为负且资产负债率超过100%，即构成资不抵债，一般不符合主板上市的财务标准。若考虑科创板，其审核理念更注重企业的科创属性与成长潜力，对短期盈利要求较为宽松，但仍需证明具有持续经营能力。

　　资深投行人士王骥跃表示，四川航空也可以选择去港股上市，但港股主板仍然有盈利要求。王骥跃和王怀涛均提到，全球主流交易所均将持续经营能力和财务健康作为审核基础，四川航空的当务之急应是改善财务状况，可考虑通过股东或战略投资者注资等方式，首先将资产负债率降至安全水平并恢复持续盈利能力。

　　不过距离2028年还有不到三年时间，四川航空作出的努力也是显而易见。根据四川国资官微6月的推文，四川航空以1025.87亿元品牌价值荣登榜单第122位，较去年提升了12.4%。四川航空深入探索航空运输“干支互动、干支联动”协同模式；推动现代化、立体化物流体系建设，加快向现代物流集成商转型，实现“客货齐飞”；积极推动航空食品与业内头部企业深度合作，探索发展新路径。

　　去年，川航集团也提到要大力发展四川航空，推动其从地方航企迈入全国性中型航企。2023年，四川航空运营300余条航线万吨。

　　对于四川航空未来如何降本增效，