美国联邦债务本周可能突破40万亿美元，比美国国会预算办公室此前预测的时间提前数月。面对近40万亿美元的巨额债务，仅今年美国政府就已耗费近1.2万亿美元用于偿付利息。为此，美国财政部不得不以历史性的速度持续大规模发行新债。

　　谷歌母公司Alphabet已委托投行推进其首次澳元债券发行工作，预计筹集约50亿澳元。如果成功落地，这笔交易将打破苹果十几年前在澳大利亚22.5亿美元的成交纪录，成为澳大利亚最大的一笔企业债券，也是首个来自AI超大规模企业的债券。

　　谷歌母公司Alphabet、Meta、微软、亚马逊、甲骨文、英伟达、博通、SpaceX及AMD等九家顶级科技公司，在最近一期证券文件附注中披露的表外承诺合计约3万亿美元，其中绝大部分与AI基础设施建设直接相关。

　　这一数字约为上述公司过去一年合计资本支出6000亿美元的5倍，同时约为其未偿租约与长期借款余额的3倍。更令人警觉的是，这一规模在仅仅两个月内便较此前的约1.8万亿美元增长了约50%。

　　对于大量需要持续融资的AI基础设施企业、数据中心运营商以及AI硬件公司而言，资金成本上升可能直接影响扩张速度。而一旦美国国债收益率持续处于高位，AI企业融资面临的压力会进一步加大。

　　原因很简单：投资者会重新比较不同资产之间的风险与收益。如果作为无风险资产的美国国债本身就能提供超过5%的长期收益率，那么企业债、科技股乃至高估值AI公司的风险收益比都需要重新计算。

　　这会形成一条越来越明显的传导链：政府发债增加→长端美债收益率上升→无风险利率上升→企业融资成本增加→AI基础设施投资回报率承压→高估值科技股重新定价。

　　当天，美股三大股指齐跌：道指微跌0.22%，纳指跌1.33%，标普500指数跌0.69%。科技股更为集中的纳斯达克100指数，跌幅1.68%。

　　AI硬件的集中地——费城半导体指数跌近5%。美光科技跌约7%，闪迪跌约9%，西部数据跌7.43%；英伟达和博通也分别下跌约2.3%和3.2%。

　　投资咨询公司One Point BFG Wealth Partners首席投资官彼得·布克瓦尔表示：“由于AI交易非常强劲，此前股市基本没有理会全球债券收益率持续上升。但如果利率继续沿着这一趋势上涨——而作为一个看空长久期资产的人，我认为这种趋势会持续——那么利率对股市产生冲击不是‘会不会’的问题，而只是‘什么时候’的问题。”

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