对于人工智能的[*]伤力极大。因为AI叙事逻辑建立在“算力基建持续高速扩张”上，一旦扩张速度被打问号，存储涨价、光通信放量、芯片产能的线性外推就全部要重新定价。所以，昨晚美股全市场单日市值蒸发约2.8万亿美元。

　　面导火索，美股人工智能基本面的裂痕似乎已经出现。高通最新财报营收略超预期，但手机芯片收入同比大跌26%，盈利展望不及预期。亚马逊、谷歌、Meta三季度自由现金流相继转负，千亿美元级资本开支的收入兑现节奏明显滞后。多重因素共振之下，昨晚美股出现了180度的急转弯，因为在前一交易日，美股其实是大涨的。需要提醒的是，美股昨晚的暴跌，并非“熊市开端”式的崩盘。纳指是从10月6日的历史高点已经回撤超过10%。

　　受疫情影响，纳指三次单日跌超5%。其中3月16日单日暴跌12%。暴跌之后，纳指仅用了约2个月时间收复所有失地，3个月后创出历史新高。

　　美联储宣布加息，纳指盘中跌超5%，收盘跌幅4.99%。此后，美股一蹶不振，纳指全年跌超33%，直到2023年才重新走牛。

　　受“全面关税”影响，纳指出现恐慌性抛售，连续两天跌超5%。此后用了近3个月收复失地，随后再创新高。

　　美股的大跌，已经实实在在地发生，对我国股市的短期冲击也已经出现，关键是接下来会怎样。个人认为，首先要认清纳指跌的是什么，纳指跌的是绑定AI的硬件产业链，这对A股和H股相关板块会造成一定的连锁反应。但对港股而言，依靠内需刺激的消费板块、红利板块并不会受到影响，反而可能成为资金避风港。其次，A股、港股，与美股纳指显然已经不在一个运行周期，抛开情绪冲击外，接下来大概率会对美股“脱敏”。尤其是港股，实际上已经领先A股见底反攻。因此，对于昨晚纳指的“一次性冲击”，大可不必过于悲观。

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