近期，西部牧业董事长申请辞去公司董事长职务。2024年西部牧业业绩大幅下滑，净利润连续两年处于大额亏损状态。值得注意的是，2024年9月份，西部牧业变更了控股股东，而知名外资机构开始持续买入公司股份。

　　西部牧业为何业绩持续亏损？董事长离职对公司经营战略是否会受到影响？知名外资机构为何持续买入？接下来资本眼专栏西部牧业发布了关于董事长离任的公告。该公告显示，公司董事长李昌胜先生因工作调动，申请辞去公司董事长、董事、战略委员会召集人职务。辞职后，李昌胜先生将不再担任公司任何职务。值得注意的是，李昌胜先生原定任期终止日期为2026年8月18日。

　　2024年西部牧业业绩大幅下滑，实现营业收入为9.38亿元，同比下降16.46%；净利润为亏损1.19亿元，同比下降84.92%。2025年一季度，公司业绩继续承压，实现营业收入1.87亿元，同比下降20.87%；净利润为亏损981.34万元，同比下降129.95%。

　　李昌胜先生任职期间，西部牧业的业绩呈现先稳后降的态势。西部牧业2024年公告显示，李昌胜先生于2020年5月27日开始担任公司董事长。2020年至2022年，西部牧业增收不增利，营业收入从8.20亿元增长至13.25亿元，但净利润始终在1000多万元。2023年开始，公司营业收入持续下降，并且净利润持续处于亏损状态。

　　西部牧业主营业务主要由乳制品加工销售、饲料生产销售和牛羊肉加工销售构成，并通过参股部分牧场保留养殖板块布局，保障乳制品的原料奶源供应。从产品端来看，乳制品为公司最核心的产品，2024年占营业收入的比重高达86.28%；其次是饲料，2024年占营业收入的比重为8.25%。

　　西部牧业2024年年报中并未对其业绩持续亏损的原因进行详细说明，乳制品行业供大于求或为公司业绩持续亏损的主要原因。2024年以来，生鲜乳价格走低导致牧场亏损严重，产能持续去化。根据国家统计局数据，2024年原料奶总产量为4079万吨，同比减少2.8%。据东海证券分析，此轮乳制品下行周期从2021年9月开始，原奶价格连续下跌超过3年，行业亏损面超80%。

　　西部牧业收盘价为11.20元，市值为23.67亿元。

　　值得注意的是，2024年第四季度开始，知名外资机构MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.开始持续买入西部牧业。截至2024年末，该外资机构成为西部牧业第六大股东，持股量为42.52万股，持股比例为0.20%。而在西部牧业2024年三季报中，该外资机构尚未出现在十大股东名单之列。2025年一季度期间，该外资机构进行了大幅加仓，成为西部牧业第四大股东，持股量达到了110.18万股，持股比例提升至0.52%。

　　外资机构大笔买入的原因，或许是看好乳制品的周期反转。东海证券分析认为，随着原奶供需格局改善，2025年下半年国内原奶价格有望逐步企稳。目前奶牛养殖全成本仍在生鲜乳价格之上，奶牛养殖企业经营承压，国内生鲜乳产量稳中趋降，国内外奶价倒挂进一步降低进口量，供给压力有望逐步缓解。随着生育补贴、消费券、学生奶推广等各项政策利好的落地，东海证券预计，乳制品需求边际回暖。