在营收实现近八成“狂飙”式增长的同时，恒华科技的归母净利润却同比下滑，呈现出令人费解的“剪刀差”。

　　8月19日晚间，恒华科技发布的2025年半年报显示，公司上半年营业收入达到3.73亿元，同比增幅达78.31%，归母净利润仅606.24万元，同比微降3.98%，扣非净利润更是大幅下滑82.44%，仅59.94万元。

　　AI技术作为公司战略核心，究竟能否真正转化为实实在在的盈利能力？这无疑是摆在恒华科技面前亟待解答的关键命题。

　　恒华科技的应收账款达10.02亿元，相较于2024年末的9.33亿元，增加了约6900万元。应收账款占总资产的比例也从2024年末的40.29%上升至40.97%。

　　在风险应对措施中，恒华科技提及，其主要客户为电网公司及相关企业，信誉良好，历史回收情况尚可，但大额应收账款的存在一定程度上对公司目前现金流状况产生了影响，牵制了公司业务的发展。随着公司业务的进一步发展，应收账款可能会进一步增加，如果出现应收账款不能按期或无法回收发生坏账的情况，公司将面临流动资金短缺的风险。

　　但更令人担忧的是，报告期内，恒华科技计提的信用减值损失达1144.77万元，这直接反映了应收账款坏账风险的提升。若未来部分款项不能按期或无法回收，将直接面临流动资金短缺的风险。

　　与此同时，恒华科技的存货规模也在报告期末达到了5.82亿元，较2024年末的2.84亿元大幅增长，在总资产中的占比从12.26%跃升至23.77%。

　　恒华科技对此的解释是，本期承接的部分项目尚未取得客户验收确认，发生的项目执行成本未能结转所致。存货的大幅增加，不仅影响了资产周转效率，也可能在未来面临跌价风险，对公司盈利能力产生负面影响。

　　值得注意的是，行业竞争的加剧，也让其面临的竞争风险在加剧。恒华科技提到，随着软件国产化及企业信息化的不断推进，行业内原有竞争对手的规模和竞争力不断提高，同时新进入本行业企业增多，市场竞争加剧。企业之间为了争夺有限的市场份额，不得不投入更多的资源用于市场营销、产品开发和技术创新，这可能导致企业运营成本上升，同时高强度的竞争往往导致价格战、营销战等策略频繁上演，增加了企业的市场风险。