比特币在周四受阻于7.8万美元后持续走弱，周三更跌破7.5万美元关卡。这次下跌最引人关注的，是比特币与传统市场的关系发生了实质性的转变。过去两个月密切跟随美股走势的BTC，这次在纳斯达克100指数创下历史新高的同日选择独立下跌。

　　矿工抛售与AI转型双重压力

Digital AssetPARITY法案旨在改革加密税制，免除矿工和Staking奖励在出售前被课税的负担。这项提案于5月正式提交，但尚未排入听证会或表决议程。

Digital Asset Market CLARITY法案则等待参议院全体会表决，目前仍未定下日期。该法案将数字资产的监管权在CFTC和SEC之间进行划分，同时与已透过的GENIUS法案形成互补。

立法停滞意味着美国加密市场在方面持续处于悬浮状态，投资者难以将政策红利计入估值模型。

　　联准会资产负债表停滞，流动性预期落空

市场此前预期联准会会持续扩张资产负债表，透过购买美国国债为市场注入流动性。然而自4月15日以来，联准会的总资产规模停滞在6.7兆美元，扩张步伐明显放缓。

油价上涨推升通膨预期，使得联准会在货币政策上变得更加谨慎。扩张性措施若过快推动油价和通膨，反而可能反噬经济成长。这也意味着市场对的定价预期正在被重新调整。

　　资本涌向AI基础设施

比特币的疲软与AI基础设施板的飙升形成鲜明对比。晶片大厂SKHynix和Micron的市值首次突破1兆美元大关，多个股票在单周内涨幅超过20%。

这种资金分流效应显示投资者正将赌注从转向。当科技巨头的收益报告持续超出预期，资金自然会从相对静态的BTC流向具有实质产出增长的AI供应链。