称订单量超出预期。

　　加息扰动趋弱，龙头资本开支夯实底座。AI产业浪潮具备坚实的底层技术支撑与明确的商业化落地前景，这与早期的科网泡沫存在本质区别。更为关键的是，当前主导全行业资本开支扩张的主力军，是具备充沛现金流、资产负债表健康且综合实力强劲的全球科技龙头企业。这些头部厂商对短期宏观融资成本的敏感度相对较低。因此，加息周期对当前由真实产业变革驱动的趋势影响较为有限。

　　海外算力方面，CapEx高增延续，光模块需求确定性强。核心的观察锚点依然是全球头部云厂商持续处于高增通道的资本开支规模。随着生成式AI应用的全面铺开，智算中心与超大规模数据中心的基建进程不断提速。数据中心基建的加速，为高速光模块带来了高度确定性的需求增量和广阔的市场空间。基于产业景气度的高位运行，坚定建议把握“站在光里”的投资机遇，可重点关注通信ETF。

　　国产算力与半导体领域，中国作为全球第二大算力消费市场，在本土应用场景和供应链完善的双重驱动下，国产GPU及相关AI芯片的市场空间正处于稳步放量阶段。算力芯片的繁荣直接拉动了上游制造与先进封装的产能渴求。叠加当前全球存储行业正步入新一轮扩产与复苏周期，半导体全产业链正迎来从设备材料、晶圆制造到芯片设计的顺周期共振上行。有兴趣的投资者可关注半导体设备ETF、科创芯片ETF以及科创芯片设计ETF等，寻找合适的参与节点，系统性捕捉本土科技产业链升级的结构性红利。