瑞银发布研报指出，老铺黄金股价已较1月末高点回调57%，同期金价仅回撤27%，“销售压力已充分反映，而毛利率潜在改善却被市场忽视”。瑞银认为，7倍2026年预测PE、11%股息率的估值水平，已属于“超卖”状态。

　　一位不愿具名的行业人士表示，虽然老铺黄金希望“去金融化”，但是在实际销售中，产品定价仍然基于黄金重量、成色以及手工费，并未脱离黄金本身的计价逻辑。爱马仕的核心护城河在于稀缺性的长期控制与定价权，原材料价格波动几乎伤不到品牌根基。而老铺黄金的溢价，本质上仍高度依赖黄金的上行预期。

　　“当前高端消费市场受到经济环境影响，消费者变得更加谨慎，出现‘买贵怕亏’的心理。珠宝行业销售难度加大，尤其是高单价产品，毛利空间受到压缩。”上述行业人士进一步表示。