2026年4月22日深交所就向亚太实业下发问询函，6个问题直指重整核心。其中最核心的问题是：新股东拿到股票就全部质押套现，资金未投入上市公司，本次重整是否具有商业实质？是否以规避退市为目的？

　　“是否具有商业实质”——在交易所问询函中是核心问题之一，意味着监管对相关重整方案的真实商业属性予以重点关注。

　　7月17日上午，

　　在问询函中，交易所要求亚太实业“回函内容涉及应披露的，请你公司予以对外披露”。7月8日发布的说明公告，对核心问题只是称“不存在应披露未披露重大事项”。

　　截至发稿，亚太实业2026年半年报预告显示上半年净利润亏损收窄，主营业务还是原来的老化工业务，没有新业务注入迹象——北京星箭号称的“产业资源”至今未见踪影。

　　在2026年4月13日的业绩说明会上，有投资者直接问：“控股股东对公司业务上的支持开始了吗？”公司回复：“截至目前，控股股东与公司无业务往来。”还有投资者问：“公司围绕控股股东的航空航天业务开展了吗？”答：“公司目前无航空航天业务。”

　　还可以关注的是亚太实业董事会构成。重整完成已半年有余，实控人早已变更，但公司第九届董事会任期要到2026年12月才届满，董事长仍是陈志健，总经理黎永亮也是老班子成员。业绩说明会上，多位投资者追问“什么时候改选董事会”，公司回复是：“截至目前，公司尚未收到股东关于董事会改选的相关议案。”

　　新实控人入主半年，不改组董事会、不注入资产、不开展新业务，反而把股权几乎全部质押出去——这与正常的产业投资人行为模式存在差异。

　　一条链条在公开信息中显现：广州万顺作为债权人申请破产重整，广州伟通给星瑞启源股东提供2250万元出资借款，任晓更入主后第一时间把部分股权质押给广州伟通，重整完成后董事会不改组、新业务不注入、股权98%被质押⋯⋯

　　从股权结构穿透来看，本次重整4.04亿元投资款中，战略投资人和财务投资人合计受让的股份均不谋求上市公司控制权，拿下7500万股、成为第一大股东的星瑞启源才是控制权的唯一载体。

　　而星瑞启源的股权结构暗藏玄机：公司注册资本5000万元，实缴3000万元，用于获取控股权的1.8亿元对价中，剩余1.5亿元均为外部借款，不对应公司股权，无法形成股权层面的控制。实缴3000万元对应的60%股权中，由广州伟通提供2250万元借款对应的持股比例达45%——如果这笔借款的实际提供方能够通过债权关系影响持股方决策，那么足以实现对星瑞启源的实质性影响，进而支配上市公司控制权。

　　“如果陈志健能影响广州伟通的决策权，这等于原股东自己出钱，找个人当名义上的实控人，本质上公司还是自己的。”一位资本市场人士给出了自己的分析，如果资金最终来自“原实控人”，这场重整的商业实质就要打问号，“但目前没有直接证据证明陈志健现在控制广州伟通，也没有证据证明各方是否存在抽屉协议，这些都是基于公开信息的推断”。

　　就上述问题，

　　经多次沟通，7月28日下午，亚太实业总经理黎永亮在广垦商务大厦12楼的办公室接受了

　　黎永亮称，从重整开始，市场及监管层都比较关注，关于“假重整”“真保壳”的问题，“我也不好正面去回应。这个怎么去定义，什么是假重整，什么是真保壳？因为现阶段重整该走的程序都正常走了，而且进入重整程序后，更多的是法院跟管理人去主导，上市公司主要还是配合”。

　　关于陈志健5月才从广州伟通卸任财务负责人，黎永亮称并不了解，他还称，“应该不是，因为广州伟通一直都不是公司的关联企业。”至于工商信息记载的情形，他称，“不太了解工商变更，我自己也有这样的经历，离职半年后工商平台的董事还挂着我名字，但手续早办完了”。

　　黎永亮称，广州伟通与上市公司没有业务往来，至于陈志健是否实际控制广州伟通，“起码我作为上市公司总经理层面，不会刻意去留意这些，但问询函提及的问题，我们律师也做了相应核查、回复”。

　　至于广垦商务大厦20楼的私人会所，黎永亮的说法与会所服务人员差异较大，他不仅称该会所不是公司饭堂，还称应该是对整栋楼开放，“我们之前和18楼有过项目交流，对方都安排在上面接待。”他还称，20楼会所的老板“应该不是他”“具体不太清楚”。

　　“很多时候，我们希望有好的资产注入上市公司，能改善经营情况。”黎永亮称，但目前这些事项都不好说。公司已回复监管函件，也在陆续沟通，“我们还是希望能尽快告一个段落，恢复公司正常经营状况”。

　　如今，重整完成，亚太实业暂时化解了退市风险，但1.8亿元投资款的最终资金