三季度GDP同比增速升至4.5%、略高于市场预期，直观上主因9月出口大幅走高和工业增加值回升较多、消费反弹也有贡献，本质还是AI强、高油价。国盛证券认为往后看，基于全年“保4.5%”，四季度GDP增速只需4.2%就可，考虑到低基数、出口强韧性叠加财政发力，实现目标应已无忧。也进一步预示短期政策重心还是抓落实，增量政策则更多是为明年布局。

　　9月全国一般公共预算收入同比降0.1%，为开年以来首次单月负增长，主因出口退税抵减项大幅上升；一般公共预算支出同比零增长，连续三个月低位徘徊，受去年同期高基数拖累。结构上央地分化延续，中央本级支出同比增4.6%、维持偏高水平，地方支出同比降0.8%、降幅收窄但仍偏弱，化债与土地收入下滑下地方收支压力加大。广发证券指出，四季度财政将加快稳增长支出追赶，5500亿元地方债结存限额、约7000亿元新型政策性金融工具陆续落地，10月政金债净融资回升印证筹资加速，有望支撑四季度经济与市场逐步企稳。

　　中东局势依然扰动市场情绪。中东局势再度显著升温，胡塞武装再度袭击沙特目标，美以被曝已制定在美国中期选举后对伊朗发动军事打击的具体计划，布伦特原油单周大涨；为平抑油价，美国拟出借三分之一取暖油储备，并与俄罗斯推进柴油进口交易，马克龙中东之行锁定每月近30万吨柴油供应。俄乌方面出现缓和窗口，美乌欧就后续方案达成初步共识，美方特使将同普京会面磋商。

　　下周为超级央行周，美联储、欧洲央行、日本央行及加拿大、新西兰央行议息会议密集落地，叠加11月3日美国中期选举临近，油价、通胀数据与科技巨头资本开支指引将成为影响风险偏好的核心变量。

　　过去一周市场调整核心源于海外流动性冲击与情绪惯性宣泄，基本面并未出现系统性恶化。三季报窗口内部分赛道龙头业绩不及预期，但全A盈利未现整体性下修，结构分化仍是主基调。估值压制主要来自海外：10年期美债收益率站稳5.1%上方，布伦特原油维持110美元/桶高位，无风险利率与通胀预期同步抬升推高权益贴现率；叠加盈利兑现容忍度收窄，高估值、持仓集中赛道的止损与赎回压力集中释放。

　　本轮调整并非风格“高切低”轮动，红利类避险资产未跑出超额收益，本质是全市场风险敞口的系统性收缩。经过快速回调，市场或许已进入超跌状态，估值与情绪压力阶段性释放，低位宽基ETF持续放量显现机构资金承接，指数进一步大幅下行空间有限，中长期配置性价比抬升。

　　配置上可逐步从防御转向布局超跌修复机会，中证A500ETF行业均衡、容错率更高，可作为中长期底仓分批布局。10月底三季报收尾后，业绩定价权重下降，产业催化与筹码结构权重抬升，机器人、AI应用等筹码轻盈的主题方向，风险偏好修复后反弹弹性更突出。

　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

　　基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

　　以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。