加拿大加密资产抵押借贷机构APX Lending于北京时间周三正式对外公布，计划在2027年初推行以比特币为担保物的住房按揭贷款服务，并于同日开放意向申请名单。该机构表示，这将是加拿大本土首例由受监管贷款机构主导的比特币不动产抵押贷款方案。
购房者若仅需筹集两成首付款即9.5万加元，需抵押等值约19万美元的比特币资产；
若整笔购房款项全部申请抵押贷款，则需要抵押市值约47.5万美元的比特币，同时所购房产本身亦会被登记为第一顺位不动产抵押权标的。
Coinbase与互联网房贷平台Better的合作机制仅定位于解决首期款缺口，加密货币仅充当个人信用贷款的质押品，未与核心房屋产权深度嵌套；而加拿大APX Lending的方案则直接将全额贷款与房产权属强力捆绑，其法律属性与传统按揭高度趋同，但也叠加了底层代币的市场波动风险。
杠杆穿透考验平仓缓冲
加密抵押借贷在顺周期中具备流动性调配优势，但在下行周期中最核心的软肋在于保证金追缴机制。根据测算，若一笔贷款在发放时设定的初始抵押率为50%，一旦比特币现货价格回撤40%，整体抵押率将迅速激增至83%，距离90%的强制平仓红线个百分点的缓冲空间。
针对房贷同时挂钩房产与代币的特殊属性，APX Lending设立了双重清算机制的设计思路。管理层强调，强制出售代币担保物与行使房屋抵押拍卖权在法理上属于两个独立的执行环节。将实体房屋纳入底层担保结构有助于压降放款机构的坏账敞口，从而有望在现行9.99%起步的基准利率上进一步向下拓宽定价空间。
此外，该产品对外宣称的“受监管”标签在实务中仍需审慎厘清。APX Lending目前接受的监管实质上是安大略省地方层面的抵押贷款经纪及非银放贷人合规指引，而非该项加密房贷创新产品获得了联邦金融监管机构的专项准入核准。在现有监管架构下，加拿大联邦金融机构监管处针对商业银行设立的严格资本充足率与流动性风险框架，尚未全面覆盖此类非银行借贷主体。
