红利低波100指数市净率为0.87倍，当前估值处于近一年21.07%分位，低于近一年78.93%的时间。

　　但需指出的是，大宗商品价格波动压制盈利，若大宗商品进入下行周期，能源企业盈利、现金流及分红能力将受到直接冲击。

　　1. 华泰证券研报显示，持续提高分红需要企业具备稳定盈利和自由现金流，符合条件的公司更多分布于必需消费、医疗、公用事业等防御板块，以及进入成熟经营阶段的行业。

　　2. 德邦证券分析指出，进入10月市场整体波动率有所放大，大盘股在10月胜率有所提升，银行、保险和家电等行业为代表的红利板块不管是从组合角度还是市场风格角度考虑仍具有一定的布局价值。

　　3. 红利低波ETF天弘紧密跟踪红利低波100指数，其行业配置主要包括银行、医药生物、交通运输等，契合成熟行业构筑防御底座的逻辑。

　　1. 华泰证券研报显示，长线投资者追求股息增长，关注企业是否能稳定且持续提高分红，对周期性的股价涨跌敏感度相对低，更回归红利投资的本质。

　　2. 天弘基金分析指出，量化模型本期推荐方向为周期和红利，红利防御看资金与动量，非银金融低拥挤且业绩超预期领跑，公用事业靠ETF流入和短期动量支撑。

　　3. 德邦证券分析指出，在国内低利率环境下股东回报的重视程度持续提升，传统红利板块预期股息率显著居前，其中保险、石油等板块的上半年业绩表现亮眼，盈利扩张带动整体回报水平上行。

　　但需指出的是，若长线资金与防御需求集中涌入高股息及持续增派资产，相关标的估值或脱离基本面，一旦风险偏好回升或分红预期转弱，集中减仓可能放大波动与回撤。

　　红利低波100指数通过高股息率与低波动率双重筛选机制，剔除了承担额外市场波动且股价处于弱势的股票，聚焦于具备持续现金创造能力的主线资产。红利低波ETF天弘紧密跟踪该指数，前五大成分股为中国铁建、大秦铁路、雅戈尔、华特达因、中国建筑，并配备3只场外联接基金。作为标准化资产配置工具，该产品有望在市场风险偏好震荡期迎来估值修复。但需指出的是，红利风格拥挤度上升可能导致相关资产面临阶段性调整压力。

　　风险提示：成分股仅为客观展示，不代表个股推荐。观点不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎，指数基金存在跟踪误差，请投资人独立判断和决策。数据