近日深交所网站披露，深交所上市审核委员会定于11月12日召开2026年第61次上市审核委员会审议会议，届时将审议超聚变数字技术股份有限公司的首发事项。

　　这一节点备受关注，不仅源于超聚变在我国算力产业中的重要位置——据其招股说明书援引IDC报告，超聚变去年在中国服务器市场占有率位居第二、中国标准液冷服务器市场占有率连续四年稳居第一，主要覆盖数据中心场景下 AI 服务器及通用计算服务器产品。

　　此前河南头部上市公司中，“洛阳钼业挖矿、牧原股份养猪、蜜雪冰城卖奶茶”，而超聚变此次冲击上市，公司拟募资80亿元，按发行方案测算，最高估值约800亿元。这是IPO收紧以来创业板受理的最大规模项目，若顺利过关，将一举刷新河南资本市场的历史纪录，改写当地以传统产业为主的头部上市公司格局，也因此，有人称之为“全省的希望”。

　　风投“上岸”、押中AI“风口”，最为人称道的是合肥。如今似曾相识的场景下，郑州是否正在迎来属于自己的“合肥时间”？

　　中部城市的成绩无疑最受瞩目：先是长鑫科技上市当天总市值超3.28万亿元，为合肥国资带来账面浮盈超过1万亿元；后是长存控股科创板IPO获受理，以长存控股上市后万亿市值计算，湖北国资体系的持股对应市值将超数千亿元。

　　同样位于中部的河南急在心里。在长鑫科技上市后，河南日报曾撰文发问：“河南的‘长鑫科技’在哪里？”遍数郑州的比亚迪、洛阳的宁德时代后，认为，“这些产业的链主企业多为‘外来引进’，本土‘链主’的培育还需要时间”。

　　超聚变的“耐心成本”不及另两者的十年之久。时间倒推至5年前，2021年，华为轮值董事长徐直军曾在公开场合指出，“我们X86服务器业务确实遇到了困难”。当年，华为在苏州、深圳、郑州、西安等地注册成立了至少5家以“超聚变”命名的公司，被外界认为是X86服务器业务寻求突围的布局。

　　从某种意义上说，比起合肥对长鑫科技的“押注”，郑州更多是“接住”了华为的选择。IDC数据显示，当时华为以11.2%的市场份额占据中国服务器市场第三位，其数百亿的营收规模很难有人愿意错过；而随着X86服务器业务被整体剥离到位于郑州的超聚变公司，郑州令人意外成为超聚变总部“承接者”，同年11月，华为完全退出持股，河南国资正式接手。

　　最惹眼的“收获”无疑是仅5年就IPO的直接“进账”。有人比照合肥、武汉，按800亿元估值上限计算，河南国资持有的股份对应账面增值超过百亿。

　　但这只是看得见的收益。比起其他数字经济领域更为成熟的“竞争对手”，郑州获得了“无中生有”的产业机遇。紧随其后，从整机、芯片、主板、内存、硬盘等关键配套，到中国科学院等科研项目先后落地，带动河南先进计算产业集群规模已近千亿元。2026年开建的超聚变智慧制造园区项目，已吸引80余家上下游企业集聚。

　　广东省电子信息行业协会秘书长许晓民曾这样解释AI服务器与传统服务器的关系：“传统服务器靠CPU处理串行任务，而AI服务器是‘CPU+AI加速芯片’的异构架构”。换句话说，服务器的角色不再只是“硬件盒子”，而是支撑新质生产力运转的“算力底座”。

　　而在超聚变的带动下，未能被纳入“东数西算”格局的郑州，也有了切入算力领域的“入场券”，如其招股说明书提及，带动当地“形成具有国际竞争力的服务器产业集群”。加之今年7月在河南正式运行的国家超算互联网核心节点，郑州“算力之城”的构想有了“左膀右臂”。

　　2024年，时任超聚变数字技术有限公司董事长刘宏云曾在接受媒体时指出，“我们曾在许多地方展开调研，经过了很长时间的选择，才最终敲定。”

　　他提到选择郑州航空港区的三重优势：一是区位，“在国内大循环中具有承东启西、连南贯北的重要地位，是中原经济区和郑州都市圈核心增长极”；二是物流便捷性，“郑州机场空运便利，高速公路四通八达，还有高铁货运，是一个很大的吸引力”；三是产业载体资源丰富，不仅产业上下游配套丰富，且建设标准高，研发、生产、仓储各种类型应有尽有。

　　回顾郑州近年来的经济进退，制造一直是一条主线，而“背景板”又总是离不开航空港。十多年前，富士康作为第一批企业落户航空港，创始人郭台铭给出的理由是“看上了这里的飞机场、人口和位置”；另一个重要节点是2021年比亚迪落户，创始人王传福曾提到，“河南拥有得天独厚的区位优势，作为人口大省，消费市场巨大，发展前景可期”。

　　河南“中部之中”的区位，让郑州不断汇聚各类生产要素和劳动力，并将各类产品扩散到全国，也让“郑州制造”的能力不断得到验证。数据显示，截至去年，郑州工业总产值已超1.9万亿元，即将迈上2万亿元门槛。

　　2023年，时任河南省统计局一级巡视员赵德友曾比较郑州多个产业的平均增加值率，与全市工业21%左右的标准相比，汽车整车制造18.9%，有色金属压延加工19.4%，通信设备制造10.6%，增加值率偏低，缺乏核心技术，处在产业链下游环节，亟须向价值链中高端迈进。

　　一种肯定的答案来自超聚变招股说明书：其“有助于将‘郑州制造’从代工组装向自主品牌、自主制造、自主交付的高附加值环节跃升，推动‘郑州制造’深度融入全球算力产业链的高端环节，为公司参与国际竞争、服务‘一带一路’沿线国家数字基础设施建设提供坚实的本地化先进制造支撑”。

　　当然，也有人指出，尽管服务器厂商已经逐渐摆脱过去“硬件组装厂”的印象，承担起系统架构设计和整机集成的任务，但AI行业议价权仍然掌握在上游芯片厂手中。从超聚变招股说明书中的数据也可见一斑：公司主营业务毛利率从2023年的14.27%持续下降至2025年的8.58%，其中AI服务器毛利率2025年仅为6.55%。

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