中英人寿发布“2026年无固定期限资本债券”，计划发行规模为5亿元，目前仍处于发行期。今年2月，该公司已发行了10亿元资本补充债券，票面利率为2.35%。

　　中信保诚人寿发行“26中信保诚人寿永续债02”，发行规模为40亿元，票面利率为2.08%；6月5日，同方全球人寿发行“同方全球人寿保险有限公司2026年资本补充债券”，发行规模为10亿元，票面利率为2.65%。

　　理论上可以永久存续。符合条件的永续债可计入核心二级资本，对提升核心偿付能力充足率具有直接作用，战略价值更高。但永续债发行门槛高于资本补充债，大中型公司更具备发行条件，中小型公司则不得不更多选择资本补充债。

　　保险业“偿二代二期”的“过渡期”在2025年末正式画上句号。今年一季度险企偿付能力报告显示，绝大部分保险机构偿付能力充裕，但是分化也在显现，多数险企偿付能力充足率环比下滑，资本补充压力正在加剧。

　　持续低利率环境给保险公司带来了双重压力。中泰证券研究所报告分析指出，一方面，利率下行会对保险合同负债和偿付能力充足率计量施压。另一方面，为追求更高投资收益以覆盖负债成本，险资不得不增配权益类资产，进而又提高了资本消耗。

　　近年来，寿险公司不断增发资本补充债，且增发数量持续上升。2023年和2024年，保险公司发行资本补充债和永续债均突破千亿元规模。2025年，险企发债规模仍处于历史高位，其中永续债发行规模超过了资本补充债券，成为险企融资新宠。

　　天职国际保险咨询主管合伙人周瑾在接受

　　“近年来，行业仍然积极通过多种渠道补充资本，发债规模仍然超千亿元，但行业的实际资本还是出现了大幅侵蚀，导致行业整体偿付能力充足率一定程度上依然承压。”周瑾表示，展望未来，市场利率会在双边波动中长期下行，对净资产的压力仍然很大，同时行业的分红产品转型和数智化能力建设都需要资本和资源的投入，因此寿险公司的资本补充压力很大，通过多种渠道补充资本仍会保持活跃状态。

　　融资成本方面，险企发债利率持续下行，当前票面利率区间收窄至2.05%~2.78%，利率稳步走低，有效减轻了保险机构的利息支出压力。今年以来，泰康养老、中邮人寿等多家险企纷纷对2021年发行的资本补充债券行使赎回权，并同步发行新的资本补充债券或永续债，普遍采用“赎旧发新”的方式优化债务结构。据了解，保险公司资本补充债券目前多采用“5+5”年发行期限，利率“跳升”幅度基本设置为100个基点。

　　“今年险企发债整体将保持平稳节奏，永续债及含转股条款的资本补充债等工具的发行占比有望进一步提升。”北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆在受访时认为，险企发债诉求将从单纯的“规模补充”转向更精准的“资本结构优化与效能提升”。