山东315家A股上市公司已悉数披露2026年半年报：上半年合计实现营业收入17812.02亿元，同比增长19.88%；合计实现归母净利润1409.87亿元，同比大增48.94%。其中，251家公司实现盈利，占比近八成；206家公司营收正增长，144家归母净利润正增长。

　　利润增速大幅跑赢营收增速，是产业景气度回升的侧写。但

　　2026年上半年，宏桥控股以156.45亿元归母净利润登顶，同比增长77.02%。

　　国海证券将其概括为“铝价上涨增厚业绩、负债压降明显”；招银国际则给出“高盈利弹性、高分红比例”的判断。

　　与此同时，新能源车轻量化与算力基建对铝需求的拉动，让电解铝产业链景气度长期高位运行，完整的产业链闭环把行业红利锁进了宏桥控股的利润表。

　　“这是‘铝价上行＋财务瘦身＋深加工突破’三轮驱动的结果，也是山东传统产业在新能源、算力储能拉动下的价值重估。”在与

　　至此，上半年鲁股“百亿盈利军团”首次扩容至4家：宏桥控股、中际旭创、海尔智家、万华化学。

　　老牌化工巨头的复苏同样醒目。万华化学上半年实现营业收入1193.16亿元，同比增长31.26%，首次在半年维度跨过千亿元营收台阶；归母净利润100.63亿元，同比大增64.35%。支撑增长的除了价格，还有投入——上半年研发费用达23.05亿元，持续砸向高端化工新材料；经营活动产生的现金流量净额117.84亿元，净利现金含量超过100%，盈利“落袋”质量扎实。

　　地缘冲突推涨原料价格、行业供需格局改善，共同促成了万华化学这份“量价齐升”的成绩单。中信建投证券8月31日的研报进一步指出，公司“石化项目改造效益显现，电池材料构筑新成长曲线”。

　　不过，营收王还是海尔智家——1521.15亿元营收继续稳坐鲁股头把交椅，只是同比下降2.80%；归母净利润103.16亿元，同比下降14.27%。

　　“营收王”与“盈利王”首次分属两家，是鲁股格局变化的信号。潍柴动力则以1231.63亿元营收、77.01亿元归母净利润稳居千亿营收梯队，重卡产业链显露复苏信号，招商证券提示其“AIDC电力能源业务加速放量”——重卡动力龙头也在向AI要增长。

　　值得一提的是，

　　最典型的样本是中际旭创。作为全球光模块龙头，公司上半年实现营业收入417.78亿元，同比大增182.49%；实现归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%。扣非归母净利润为130.92亿元，同比增长229.32%，利润几乎全部来自主业。46.25%的销售毛利率，意味着这家以制造业立身的光模块企业掌握了产业链中议价能力较强的环节。

　　同样站在AI硬件风口的歌尔股份，则给出了另一种参照。上半年公司实现营收400.46亿元，同比增长6.65%；实现归母净利润14.66亿元，同比增长3.46%。

　　智能声学与AI硬件的放量让这家老牌果链龙头守住了增长，但

　　AI带来的需求外溢，远不止于光模块。行业维度上，有色金属以228.1亿元的归母净利润位居山东各行业之首，基础化工以188.38亿元次之，通信行业以134.24亿元排名第三——铝材、新材料、有机硅，这些“山东特产”恰是算力基建与新能源产业链上的紧俏货。

　　“山东‘工业基因’在AI时代找到了新的需求出口，宏桥控股的铝、万华化学的新材料、东岳硅材的有机硅，都在这条链上。”前述资本市场人士表示。

　　黄金与煤炭，则是鲁股另一条利润主线%——金价上行叠加营业成本同比压降逾13%，造就了“减收增利”，招商证券点评其“二季度业绩超预期、利润释放空间广阔”。兖矿能源实现营业收入756.47亿元，归母净利润71.50亿元，同比增长近五成，约三成的毛利率背后，是煤价企稳回升叠加产量释放；申万宏源则看好下半年煤价弹性的进一步释放。

　　“亏损王”是*ST瑞茂。上半年公司营业收入仅8.03亿元，同比骤降91.51%；归母净利润亏损10.61亿元，资产负债率升至81.31%。供应链金融业务留下的窟窿，把这家曾经的煤炭供应链龙头拖进了ST阵营。

　　更具普遍性的落差来自消费端。海尔智家净利下滑14.27%之外，海信家电上半年营收467.66亿元，同比下降5.22%；归母净利润16.58亿元，同比下降20.16%。内需疲软、价格竞争、海外不确定性——家电“双雄”的中年考验，几乎是中国消费产业的一面镜子，中泰证券将其归因于“贝塔影响业绩”，并展望第四季度低基数下的改善。

　　青岛啤酒则是另一种姿态：营收196.55亿元，同比下降4.08%；归母净利润39.20亿元，与上年同期基本持平。国信证券概括为“量减价稳，中高端产品展现增长韧性”——销量承压之下靠结构升级守住利润，已是消费类鲁企中难得的“稳”。

　　轮胎行业则上演“冰火两重天”：赛轮轮胎净利同比增长17.97%至21.60亿元，青岛双星因低基数净利大增503.71%。

　　但同处一省、同做轮胎，命运却大相径庭，出口结构、产品档次与成本管控的差异，正在把同一个行业切成两个世界。

　　“增收不增利”的典型样本是玲珑轮胎。上半年公司营收127.33亿元，同比增长7.80%，归母净利润却只有1.01亿元，同比骤降88.13%——营业总成本同比上升18.13%。中金公司将症结归结为“汇兑和原材料上涨影响业绩”，但维持“买入”评级，押注塞尔维亚工厂产能释放后的修复。这家全球轮胎行业前列的鲁企，仍困在“卖得越多、赚得越薄”的周期里。

　　17812.02亿元的营收、1409.87亿元的净利润，是山东315家A股公司交出的2026年半年成绩单。“多点开花的全域培育格局正在形成，覆盖更广、根基更稳的上市企业梯队，意味着产业生态的厚度和活力在同步提升。”前述资本市场人士说。

　　但

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