国际大豆市场的主线还是在南美产区天气和产量预期。目前三峰拉尼娜气候背景下南美产区的天气情况已经出现了分化，巴西中西部和北部地区降雨充沛，巴西南部的南里奥格兰德和阿根廷核心产区已经表现出了干旱前兆，而离阿根廷大豆播种高峰越来越近，如果后期此区域天气不能有明显改善，导致大豆播种工作延误，将在CBOT大豆盘面注入风险升水。

　　从交易来讲，在南美天气出现明显的不利之前我们将维持丰产预期，CBOT大豆上方空间或受限，暂看1500美分压力位。但后期若南美天气出现不利变化，CBOT大豆价格必然要注入天气升水，上方空间或打开。

　　国内连粕谨慎看多，关注M01在4150以下的买入机会，上方空间暂时看前高4300。逻辑上看，虽然目前国内市场预期较为一致，预计11月豆粕供给增加，库存触底回升，限制豆粕上涨空间，但一方面目前进口大豆贴水依旧居高不下且人民币汇率维持弱势，国内进口成本维持高位，另一方面豆粕现货基差维持高位，期现回归仍给出多头机会，期货谨慎看多。

　　现货方面，国内进口大豆近远月盘面榨利维持深亏，12-1月船期进口大豆买船进度缓慢，导致2023年一季度国内进口大豆供应仍有忧虑，加上春节备货，未来国内豆粕现货供需还需要高基差来匹配，所以对于11-12月豆粕现货基差回调幅度不看太深，并且M1-5价差给出正套机会。