甲骨文与OpenAI签署了3000亿美元的算力合作协议。甲骨文PRO大增，意味着AI基建需求强劲，推理算力供不应求，AI正在大规模落地。

　　提振，光模块占比50%的通信ETF大涨超9%，“光模块”王者归来。全市场规模最大的通信ETF今日交投活跃，盘中成交额超22亿元，年内涨幅超95%，依然霸榜今年以来涨幅最大的A股ETF。

　　数据显示，通信ETF跟踪中证全指通信设备指数，截至8月底，指数中光模块占比50%、服务器占比20%、光纤占比7%、铜连接占比3%，聚焦算力核心引擎。也因此受到投资者的广泛关注，目前规模超过100亿元。

　　在目前人工智能如火如荼的大背景下，人工智能算力需求依然旺盛。很多投资者担心通信ETF年内涨幅已经超过95%，不免产生恐高情绪。从Wind30天领先指标看，截至2025年9月1日，由于部分个股30天内无相关预测，剔除后合计权重88.81%。在剩余个股中，合计利润达1176亿元，同比增长38%，对应2026年27倍PE。总体而言，基本面与当前涨幅可以匹配。

　　资料基本面看，北美方面，英伟达近期财报展露良好发展趋势，预计2030年全球数据中心资本开支将达3-4万亿美元。据中信建投统计，2025Q2，北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元，同比增长64%，持续保持高增态势，并对后续季度以及全年展望乐观，需求端总体仍在上行。国产算力方面，国务院日前印发，政策指引为国产AI发展提供了良好的支持和保障。中国GPU市场规模庞大，相关厂商有望迎来成长黄金期。

　　展望后市，我们认为，AI可能是自云计算以来最大的产业机会。从硬件层面看，除GPU保持较快增速外，ASIC可能在明年成为第二增长引擎，北美算力产业链业绩有望在后续几个季度保持较高增速。从需求端看，北美方面云厂商云收入增长和资本开支投入形成共振，人工智能闭环清晰，发展仍处上升通道。国产方面AI对云收入的提振也初露端倪，国产GPU市场空间较大，国产算力有望加速发展。此外，主权AI等有望贡献额外增长。

　　配置上，可以持续关注光模块含量高的通信ETF，兼顾北美算力和国产算力，同时为了避免短期波动，可以结合网格策略、逢低定投等方式参与行情。