元旦后，民生理财、招银理财、华夏理财、中银理财等理财公司陆续发布下调理财产品业绩比较基准的公告，部分理财产品的业绩比较基准下调幅度超过100个基点。

　　上述城商行理财子公司投资部人士向法询金融的统计数据显示，现金类理财产品收益率从2024年初的2.39%，降至2025年初的1.6%。受此影响，1月份现金类理财产品规模下降约4000亿元，是导致1月存量理财规模“旺季不旺”的关键因素。

　　前述城商行理财子公司投资部人士向因此，他所在的理财子公司加强了投资者预期管理工作，一是向众多投资者强调理财产品业绩比较基准是基于过往投资经验，以及对理财产品存续期内市场波动的预判而设定的投资目标，未必代表理财产品未来表现与实际收益率，只具备参考价值。若债券、同业存单等固收类资产收益率回升，不排除现金类理财产品实际回报大幅跑赢业绩比较基准；二是向投资者告知——在固收类资产收益率回落的情况下，适时降低理财产品业绩比较基准可以避免其实际收益率与业绩比较基准大幅偏离，带来更好的持仓投资体验感。

　　“此前，节前我们还调低现金类理财产品管理费率，作为提升产品业绩的一项举措，吸引投资者继续持有这类产品。”这位城商行理财子公司投资部人士表示。

　　在上述股份制银行理财子公司人士看来，光靠降低管理费“增厚”理财产品收益率是不够的。毕竟，部分理财产品管理费率已接近零，达到降无可降的地步，难以再继续提振产品收益率。目前他们正研究在投资端做出更多变革，寻找更多类型高收益资产纳入资产配置范畴。

　　华西证券固收团队认为，在理财产品收益仍具一定竞争力、存款脱媒现象或将持续的情况下，今年理财规模有望继续增长。但在理财规模增长过程，理财资金资产配置仍是一大难题，今年或上演极致的“收益荒”。

　　“多资产”“多策略”密集讨论 理财子多管齐下挖掘高收益资产

　　为了增厚理财产品收益率，“多资产”“多策略”在今年被理财子公司反复提及。

　　中银理财副总裁蒋海军此前表示，在充分考虑投资者风险偏好的前提下，理财产品配置一定比例的低波动资产，以减少产品净值大幅回撤带来的流动性压力；在投资策略方面，理财子公司需加强对商品、金融衍生品、可转债、跨境投资的研究，改善理财产品资产配置结构过于单一的局面。

　　上述城商行理财子公司投资部人士告诉“目前，我们还成立了专门团队，研究定增、举牌、新股认购等权益类投资机会，进一步增厚产品回报率。”他告诉前述股份制银行理财子公司人士向国盛证券分析师杨业伟指出，就2024年理财资金投向而言，投资债券与同业存单的比例进一步提升。其中，债券投资主要是增配信用债。

　　在前述城商行理财子公司投资部人士看来，一旦理财产品能在固收类资产收益率下行期间取得较好的业绩表现，投资者的持有体验将明显增强，有助于降低产品赎回压力，令理财规模稳健发展。

　　“去年我们采取拉长久期策略博取债券收益，令理财资金负债期限与资产配置期限的偏离度有所扩大，因此今年我们需要先稳定理财规模，再通过投资策略优化，逐步驱动理财资金负债期限与资产配置期限进一步匹配，解决资金与投资期限错配风险。”他告诉华西证券固收团队指出，这些因素将驱动银行理财子与基金公司的合作或趋于紧密。一方面理财子公司将继续强化短债基金的流动性管理功能；另一方面理财子公司也希望借助公募基金的投研优势与交易能力，拓展投资策略和收益