24个月过渡期正式届满，私募行业全面迈入合规运作新阶段。

　　百亿私募林园投资发布的一则公告引发私募圈热议。针对旗下169只私募基金产品，林园投资官宣不再修改基金合同适配新规要求，将维持原有合同条款与投资自由度不变。同时明确，自8月1日起，该批产品停止接受所有投资者申购，后续不开展产品展期，合同到期后将正常清算。

　　中基协正式发布，明确设置24个月过渡期，至2026年8月1日正式到期。新规核心落地“双25%”投资比例限制：一是单只基金投资同一资产的资金，不得超过该基金净资产的25%；二是同一私募管理人旗下全部基金投资同一资产的资金，不得超过该资产总规模的25%，旨在引导行业分散投资、防控集中度风险。

　　林园投资公告称，过渡期内，公司已对部分产品合同进行了修改以适配新规要求。但仍有相当一部分产品，若简单通过修改合同以形式上满足相关条款，将可能在实质上制约产品的投资自由度和长期回报，改变产品一贯的投资逻辑与运作方式，从长远来看不利于现有持有人的利益。为充分保障现有产品持有人的长期利益，经慎重评估，公司决定：对于169只私募产品，不再修改基金合同以适配的要求，维持原合同条款及投资自由度不变。

　　林园投资还表示，根据相关规定，公司涉及的169只基金自2026年8月1日起，不再接受新增申购；不展期，合同到期后正常进行清算。如持有人不接受上述安排，可在基金当月的开放日提交赎回申请，未在2026年8月1日前的开放日前赎回全部份额的，视为同意上述安排。

　　有私募业内人士指出，这是私募投资理念和行业监管规则磨合下的标志性事件。长期看，监管推动分散化是行业规范化、防范系统性风险的长期方向。但短期来看，不排除会跟部分基金经理的投资理念形成冲突，因此私募市场会迎来一段存量集中策略产品自然出清的周期。未来私募管理人必须提前平衡：投资风格自由度、合规底线、规模扩张三者之间的关系。

　　据

　　第一条为主动调整路径。管理人严格对标新规要求，优化基金合同条款、调整投资组合结构，彻底满足“双25%”等合规约束。完成整改后，产品可正常开展申购、运作、展期等操作，不受新规限制性约束，仅需持续遵守各项监管规则与合同约定。

　　第二条为维持存量运作路径。机构不对存量产品合同与持仓结构进行调整，保留原有投资策略与运作模式，但将触发明确监管限制：产品不得新增募集、不得新增投资者、到期不得展期。监管层面不要求机构强制卖出存量持仓资产，仅需后续运作严格遵守新规要求，等待产品自然到期清算。上述林园投资169只产品的处置方式，正是该路径的典型案例。

　　北京某新锐私募董事长向

　　该私募董事长告诉

　　对于“双25%”新规对私募机构的影响，有私募业内人士告诉