中国企业资本联盟副理事长柏文喜通过向合肥城建曾发布控股子公司南京徽琥房地产开发有限公司减资完成的进展公告，该公司注册资本由5000万元降至1000万元。结合近期的一系列动作，合肥城建“做减法”的意图较为清晰。

　　翻开公司2026年半年报，数据更能说明问题。2026年上半年，合肥城建实现营业收入33.53亿元，同比下降28.36%；归母净利润亏损1.93亿元，同比下滑1698.54%，由盈转亏。

　　区域结构变化更为剧烈。上半年安徽省内收入32.31亿元，同比大增144.87%，占总营收约96.38%；省外收入仅1.21亿元，同比下跌96.39%。一增一减之间，表明合肥城建业务已收缩回安徽本土。

　　另据企业半年报，公司期末土地储备总建筑面积61.98万平方米，剩余可开发建筑面积40.44万平方米，土储体量不算大。

　　从半年报利润结构来看，合肥城建持股50%的合肥滨润置业上半年净利润1.73亿元，成为公司重要利润

　　工业地产被合肥城建视为“第二曲线”，但目前仍在消耗利润。公司全资子公司工投科技是安徽省规模最大的工业地产开发运营企业，但部分工业园区平均出租率尚处在24%左右的低位，回报周期恐较为漫长。

　　从资产负债端来看，截至6月末，公司总资产315.56亿元，总负债222.40亿元，资产负债率70.48%，在国有房企中处于中等水平，较上年末小幅下降1.14个百分点。但存货高达196.93亿元，占总资产比重约62.41%。

　　现金流方面，上半年经营活动现金流净额为-0.82亿元，虽较去年同期的-9.09亿元大幅改善，但整体现金创造能力仍待改善。

　　对于未来，合肥城建提出“1核6域4新”战略，以房地产开发为核心，拓展物业、工业地产、城市更新等六大增长领域。但从半年报来看，多元化业务尚处于投入期，“第二曲线”尚未兑现收益。

　　谈及未来区域国资房企的转型路径，柏文喜分析称，未来地方国资大概率会走省内核心城市开发+保障房/代建+物业与城市服务+产业园/存量资产运营的路径，配合法人压减和两级直管。若工业地产等多元业务持续亏损，则应优先盘活存量、减少新设重资产，用轻资产服务反哺开发尾盘。