百济神州披露Form 4持股变动，公司董事、科学顾问委员会主席王晓东于9月28日行权40.34万股普通股对应的股票期权，获授3.10万份ADS，同日通过10笔交易将全部ADS出售，成交价格区间356.97美元至367.23美元，加权均价约364.79美元，套现约1131.86万美元。

　　王晓东以36.9美元行权价行使期权买入3.10万份ADS，同日通过8笔交易合计减持3.83万份ADS，成交加权均价约349.10美元，套现约1336.61万美元。两次减持合计套现逾2468万美元。

　　9月8日成为该计划允许的最早交易日。同时，百济神州2026年第二财季业绩于8月初发布，9月处于Q2财报后、Q3财报前的合规交易窗口内。计划冷却期届满与交易窗口开放两个条件重叠，触发了此次集中减持。

　　北向资金较上期减持13.39%至297万股，中欧医疗健康混合基金减持55.92%至181.27万股，工银前沿医疗股票减持10%至180万股，南方中证500ETF退出前十大流通股东。不过，The Capital Group于9月9日以均价约348.48美元增持307万股普通股，持股比例升至7.17%，呈现逆势买入。

　　这一系列减持动作的背景，是公司基本面的关键转折。百济神州在2025年首次实现全年盈利，2026年上半年归母净利润达32.71亿元，已是2025年全年的2.2倍；营业收入222.20亿元，同比增长26.84%。

　　但盈利确认并未完全消除市场对成长性的担忧。公司2026年全年营收指引经上调后为449亿元至462亿元，对应增速约17.5%—20.9%，仍较2025年的40.4%明显放缓；核心产品泽布替尼的增速也从翻倍级别回落至2025年的约49%，而下一款重磅产品尚未大规模放量。

　　对于长期投资者而言，百济神州从Biotech向Biopharma转型，意味着估值体系面临重塑。当前，百济神州A股估值仍处于行业较高水平，估值与增速换挡之间的张力，或将继续影响其股东结构变化。